DNB Carnegie: Marknaden underskattar Camurus potential
DNB Carnegie bedömer att värderingen av Camurus inte speglar möjligheterna i specialistläkemedelsbolagets portfölj.
Det framgår av en analys.
På medellång till lång sikt har DNB Carnegie höjt sina estimat till följd av en högre bedömd toppförsäljning för Oclaiz och en högre sannolikhet för framgång inom fetmaområdet.
Exklusive milstolpesbetalningar handlas aktien till ett EV/ebit på 17 gånger sett till estimat för 2027, vilket DNB Carnegie inte anser motsvarar potentialen i portföljen.
Övergripande data för läkemedelskandidaten Cam2056, där en ny administration med bolagets depåformulering utvärderas med semaglutid, som kanske är mer känt under Novo Nordisks varumärken Wegovy mot fetma och Ozempic mot typ 2-diabetes, bedömer DNB Carnegie var starkare än väntat.
Resultaten i fas 1b för Cam2056 uppges visa på förbättrad effektivitet och bibehållen tolerabilitet jämfört med Wegovy samtidigt som Camurus läkemedelskandidat möjliggör dosering en gång i månaden.
DNB Carnegie ser en hög sannolikhet för att Camurus ingår ett licensavtal för Cam2056 under 2026, mest troligt med Novo Nordisk.
Ovanstående beskriven data har även ökat analyshusets förtroende för avtalet med Eli Lilly. I avtalet kan Camurus depåteknologi utvärderas tillsammans med andra inkretiner såsom GLP-1/GIP och amylin.
Förseningar vägs upp av högre försäljningsestimat
För Oclaiz ser DNB Carnegie en försening, men har samtidigt höjt sina toppförsäljningsestimat. På grund av en lägre takt på händelser som fas 3-studien inom cancerindikationen GEP-NET ska utvärdera försenas övergripande resultat för studien till andra halvåret 2026 från tidigt under 2026. Ett förväntat godkännande inom denna indikation förväntas enligt analyshuset sent under 2027. DNB Carnegie behåller en bedömning om 50 procents sannolikhet för framgång.
För samma tillgång, men för indikationen akromegali, ser DNB Carnegie också en mindre försening på grund av återinlämningen av en marknadsansökan i USA till FDA. Lansering inom denna indikation väntas ske under tredje kvartalet 2026.
Med ett högre pris för Oclaiz i Tyskland höjer DNB Carnegie sitt riskjusterade estimat för toppförsäljningen för Oclaiz till 844 miljoner dollar från tidigare 647 miljoner dollar.
DNB Carnegie har höjt riktkursen för Camurus till 800 kronor från 766 kronor med en bibehållen köprekommendation.
Camurus hade vid 11.50-tiden stigit 1,6 procent till 620 kronor på Stockholmsbörsen.