DNB Carnegies favoriter – köpläge i flera fastighetsbolag
Oron för krigsrelaterad inflation har lyft räntor och dämpat förväntningar på en återhämtning i den svenska ekonomin. DNB Carnegie förblir dock optimistiska till fastighetssektorns framtidsutsikter och pekar ut köplägen i flera bolag.
I en sektoranalys publicerad på torsdagen pekar analyshuset främst ut två anledningar till sin optimism, där den ena är en förväntan om en genomsnittlig justerad CEPS-tillväxt (kassaflöde per aktie) på 8 procent under 2026 efter en ökning med 11 procent under 2025.
Det andra är faktumet att substansrabatterna i sektorn sällan är så höga som där i nuläget.
“När de är det, beror det vanligtvis på att marknaden förväntar sig fallande värden. Även om makroekonomisk oro kan dämpa utsikterna för värdetillväxt under 2026, förväntar vi oss stabilitet”, skriver DNB Canregie och lyfter samtidigt att fastighetsmultiplarna, till skillnad från många andra sektorer var låga redan före börsbakslaget i mars.
Köprekommenderar tio bolag
Analyshuset tror att avkastning främst kommer att drivas av kassaflöde.
“Vi föredrar bolag med stark CEPS (kassaflöde per aktie, reds anm.) i förhållande till substansvärdet. Bland de svenska bolagen med ett börsvärde över 10 miljarder kronor har vi köprekommendationer på Balder, Catena, Cibus, Intea, NP3, Nyfosa, Pandox, Sagax, SLP och Wihlborgs”, skriver DNB Carnegie som konstaterar att samtliga handlas till "anspråkslösa justerade CEPS-multiplar”.
Bland de mindre likvida bolagen har analyshuset köprekommendationer på Emilshus, John Mattson och Logistea och säljrekommendationer på Fabege och Wallenstam på grund av svaga tillväxtutsikter.
I rapporten tittar analyshuset på hur känslig bolagens justerade CEPS är för högre räntor.
“Vår slutsats är att en ökning av finansieringskostnaderna med 100 punkter jämfört med vår prognos skulle påverka medianbolagets CEPS med -21 procent (med stor spridning inom sektorn)”, heter det.
Antagandet om skuldkostnaden har med andra ord stor inverkan på bolagens avkastningsprofil och var räntan tar vägen blir avgörande för sektorn.
De mest exponerade bolagen är de med lågavkastande tillgångar och/eller svagt initialt kassaflöde i förhållande till NAV, som till exempel bostadsbolagen, medan bolag med exponering mot lätt industri, lager och logistik samt andra högavkastande tillgångar är mer motståndskraftiga.
Följ taggar
