Dömer ut Europa inför nästa år: ”Var försiktig”

Samtidigt som flera storbanker under den senaste månaden har hyllat den europeiska börsens potential för 2026, intar Bank of America en motsatt ståndpunkt. De prognostiserar en nedgång på 8 procent för indexet Stoxx Europe 600 under första halvåret.

”Var försiktig när andra är optimistiska – vi behåller en negativ inställning till europeiska aktier”, skriver banken i en färsk rapport.

I en global undersökning bland fondförvaltare uppgav nästan 96 procent att de förväntar sig en uppgång för europeiska aktier under det kommande året. Bank of America ifrågasätter dock entusiasmen och lyfter särskilt fram att riskpremierna är ”extremt snäva”.

Samtidigt är ”high-yield-spreaden”, skillnaden mellan räntan på riskfyllda företagslån och den riskfria räntan, i USA på historiskt låga nivåer. Senast de var på samma låga nivåer var 2005. Bankens analytiker menar att spreaden sannolikt kommer att öka i takt med tilltagande marknadsosäkerhet.

Därför tror banken inte på Europa

Eftersom investerare har prisat in ett optimistiskt scenario i Europa, och riskpremien samtidigt är låg, så finns det fallhöjd om spreadarna stiger och därmed osäkerheten ökar. De europeiska aktierna är med andra ord känsliga för stigande risk.

”Vi är oroade över att en ökning av arbetslösheten i USA från cykliska bottennivåer, tillsammans med en avmattning i löneökningstakten mot noll, kommer att tynga sentimentet på aktiemarknaden”, skriver banken, och menar därmed att det skulle slå särskilt mot Europa.

Amerikanska aktier bedöms däremot ha uppsida, då riskpremien där är betydligt högre. Bank of America sänker därför sin rekommendation för europeiska aktier i förhållande till globala aktier från neutral till undervikt.

”Våra amerikanska aktiestrateger förutspår 5 procents uppsida för S&P 500 nästa år. Vi ser inte någon uppsida alls för Stoxx 600”, skriver de.