Efter euforin – första stora testet för guld och silver
Efter ett år av närmast euforisk uppgång står ädelmetallerna nu inför sitt första verkliga test.
Tvångsförsäljningar i miljardklassen väntas när råvaruindex balanseras om.
– Det här är branschens första stora test av hur hållbara rörelserna i december egentligen är, givet att vi går in i 2026 från en så hög nivå, säger MKS Pamp-analytikern Nicky Shiels till Financial Times.
Ombalanseringen sker när fonder som följer råvaruindex justerar sina innehav för att behålla sina målvikter – och i år väntas processen få ett ovanligt stort genomslag efter de kraftiga prisuppgångarna i guld och silver under 2025.
Enligt beräkningar från Morgan Stanley, som Financial Times tagit del av, väntas indexfonder sälja silver för omkring 6,1 miljarder dollar och guld för cirka 5,6 miljarder dollar under ombalanseringen den 8–15 januari, efter fjolårets kraftiga prisrally där guld steg över 60 procent och silver rusade mer än 160 procent.
– Vissa år blir marknadseffekten begränsad, men på grund av de stora prisrörelserna i flera råvaror den senaste tiden väntas årets ombalansering få större genomslag, skriver Financial Times.
Samtidigt pekar analytiker på att tvångsförsäljningarna kan skapa köptillfällen för investerare, som i fjol, då försäljningarna möttes av ännu större köpintresse och drev priserna uppåt.
Tvångsköp i kakao
Ombalanseringen slår dock inte åt samma håll i alla råvaror. Kakao har åter inkluderats i Bloomberg Commodity Index, vilket väntas tvinga indexfonder till omfattande köp – i kontrast till försäljningarna i guld och silver.
– Det här är enormt, säger Kona Haque, analyschef på råvaruhandlaren ED&F Man.
Haque säger att vissa spekulativa fonder kan ha positionerat sig i förväg inför ombalanseringen, men bedömer ändå att indexfondernas köp kan ge en tydlig positiv priseffekt på kakao.
Kakaopriserna föll med nära 50 procent under 2025, efter en rekordartad uppgång under 2023 och 2024 som drevs av utbudsbrist i Västafrika, där mer än två tredjedelar av världens kakaobönor produceras.