Efter raset – strategerna varnar för ytterligare fall

Robert Oldstrand, aktiestrateg på Swedbank, menar att börsrörelserna just nu i hög grad drivs av nyhetsflödet kopplat till konflikten i Mellanöstern.

– Det är ett helt nyhetsstyrt sentiment. Vi ser eskalerande hot mot energi och infrastruktur, och dessutom väldigt inkonsekventa signaler från USA. Det gör att osäkerheten består, säger han.

Enligt Oldstrand finns det risk att oron biter sig fast.

– Det pekar på att det här kan hålla på ett tag till. För att marknaden ska vända krävs i grunden en lösning på konflikten.

Samtidigt påpekar han att nedgångar av den här storleken inte är ovanliga i en i grunden positiv börstrend.

– Börsen brukar falla runt 10 procent någon gång per år. Där är vi nu. Det är fullt normalt. Men om konflikten inte kommer till en lösning kan det bli ett större tapp.

Risk för inflationschock - igen

En viktig skillnad jämfört med tidigare börsoro är kopplingen till energipriser och inflation.

Oldstrand ser paralleller till 2022, då stigande räntor slog hårt mot marknaden.

– Energipriserna riskerar att leda till ihållande inflation. Vi såg också hur räntorna stack upp kraftigt, samtidigt som börsen föll. Det påminner om inflationschocken 2022.

Även centralbankernas senaste räntebesked bidrar till osäkerheten.

– Man har justerat upp inflationsprognoserna och ned tillväxten. Nu har det som har hänt börjat och påverka prognosbilden lite grann, säger Oldstrand.

"Marknaden underskattar konsekvenserna"

Jon Arnell, investeringschef på von Euler & Partners, ser också en fortsatt risk för nedgång.

– Marknaden försöker komma fram till hur det här påverkar världsekonomin i längden. Vi ser redan högre bensinpriser, vilket kommer ta konsumenterna ett kliv tillbaka och en räntebild som har vänt från sänkningar till att luta mer åt höjningar.

Han varnar för att marknaden kan vara för optimistisk kring följdeffekterna.

– Vi tror att marknaden underskattar konsekvenserna.

Cykliska bolag tar smällen

Tyngst på stockholmsbörsen har det gått för råvaru- och verkstadsbolagen. Boliden har förlorat en fjärdedel av sitt börsvärde. Epiroc, Atlas Copco och SKF har rasat nästan 20 procent.

– Det är de mest konjunkturkänsliga bolagen, och det är också där vi har sett de största uppgångarna tidigare. När osäkerheten ökar säljer investerare av och tar hem vinster, säger Oldstrand.

Arnell är inne på samma linje:

– Det är en tydlig rotation från cykliskt till defensivt. Bolag som gått starkt länge säljs av först.

Evolution, Ericsson och Telia är de enda bolagen på OMXS30 som står på plus sedan månadsskiftet.

Snabba kast att vänta

Båda strategerna betonar att marknaden just nu är extremt känslig för ny information.

– Sentimentet kan vända på några timmar beroende på vad Trump säger för något, säger Arnell.

Olstrand håller i stort med, men menar att konflikten är i ett läge där flera parter måste möta varandra.

– Nu är det inte bara Trump som styr det här. Han måste komma överens med Israel och Iran.

Samtidigt varnar Arnell för att även en snabb uppgång kan bli kortvarig.

– Även om vi får ett lättnadsrally så finns osäkerheten kvar kring hur mycket ekonomin har påverkats.