Electrolux rally i väntan på jätteemission: ”Stöket ligger bakom oss”

Electrolux har handlats upp sju av åtta handelsdagar på börsen sedan stängningen den 24 april.

Det var då familjen Wallenbergs vitvarubolag hade sin sämsta dag på börsen i modern tid. Rapporten rasade 25 procent efter en rapport som visade på en fortsatt stentuff marknad i Nordamerika. Men framför allt var det beskedet kvällen innan, om en strukturaffär med kinesiska vitvarujätten Midea och inte minst den stora kommande nyemissionen på 9 miljarder kronor, som tyngde aktien.

Men trots att de slutgiltiga villkoren i emissionen ännu inte presenterats har nu placerarna handlat upp aktien omkring 21 procent sedan stängningen den 24 april. Aktien handlas nu på cirka 54,5 kronor mot 60,3 kronor före emissionsbeskedet.

– Det börjar nog sippra igenom att det här är en bra affär vilket har gjort investerare positiva. Mideaaffären är någonting som behövde göras, dels för att få till nyemissionen, dels för att lösa problemet i USA. Tror man att det här kan bli bra så kan det nog finnas de som vill säkra att man får de volymer aktier som man vill ha redan nu, säger Johan Eliason, analytiker på SB1 Markets.

"Ser spännande ut"

Själv ställer sig Johan Eliason avvaktande till aktien i väntan på prospektet, inte minst teckningskursen som kommer att avslöja till vilken rabatt emissionen görs.

– Men jag tycker att det ser spännande ut, man löser balansräkningsproblemet och löser antagligen problemet som man länge har haft i Nordamerika, säger han.

I aktiemarknaden har det länge funnits en syn att Electrolux borde sälja sin förlusttyngda verksamhet i Nordamerika. I praktiken är det vad som nu sker, enligt Johan Eliason.

– Kylskåpen var den stora problemhärden och står för 40-45 procent av omsättningen i Nordamerika. Nu ingår man ett 50-50-samriskbolag med Midea på försäljningen av kylskåp, som man i sin tur kommer att köpa från Midea. Det är väl mer eller mindre att sälja sin kylskåpsverksamhet, säger han.

I samband med emissionsbeskedet uppgav Johan Eliason för EFN att han ser en möjlighet att Midea så småningom köper hela Electrolux.

Aktiechefen: Svårt case

Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell tror att komplexiteten i affären med Midea, som bestod i skapandet av ett flertal samriskbolag, kan ha bidragit till aktiens branta fall i samband med emissionsbeskedet, varav en stor del nu har återhämtats.

– Det var väldigt mycket information som det tar sin tid att räkna igenom. Vi har sagt att vi gärna vill se ett prospekt innan vi ens funderar på det hela. Tills dess ligger aktien fast förankrad i korgen svåra case, säger han.

Lars Söderfjell pekar på att huvudägaren Investor har åtagit sig att teckna 37,56 procent av emissionen, vilket kan jämföras med att bolaget idag äger 18,78 procent, exklusive de aktier som ägs av Electrolux.

– Det är nog en viktig faktor. Det visar att huvudägaren är fast besluten att reda upp det här, säger han.

Ytterligare en faktor som kan bidra till kurslyftet, enligt experterna, är att Electrolux är en av börsens mest blankade aktier och att blankarna kan ha passat på att ta hem vinst. Någon massiv blankarflykt syns dock ännu inte i ägardatatjänsten Holdings data. Där har blankningen i Electrolux minskat någon procentenhet efter emissionsbeskedet.

– Det gör nog sitt på marginalen, det också, säger Lars Söderfjell.

Robert Oldstrand, aktiestrateg på Swedbank, ser ingen enskild förklaring till att aktien lyft, men uppger att den höga blankningen i Electrolux till stor del bestått i frågetecken kring balansräkningen.

– Då blir ju emissionen den sista pusselbiten för att markera att det stöket ligger bakom oss. Det kan signalera en botten i aktien. Samarbetet med Midea ger ju också mer substans i att det finns värden i bolaget, även om det har skett en del operativa felbeslut i bolaget, säger han.

På fem år har Electrolux levererat en negativ totalavkastning på drygt 70 procent. Den amerikanska konkurrenten Whirlpool har också tappat omkring 70 procent av börsvärdet under perioden.