Ellinor Beckett: Stabilt från Boliden – men osäker kurspotential

Bättre volymer och priser kan summera fjolårets sista kvartal. Metallpriserna gav den största positiva effekten, men den ökningen åts upp till mer än hälften av valutakurseffekter. Förändringar i smält- och raffineringslöner bidrog negativt.

Det är främst rörelseresultatet från smältverken som överraskar positivt, medan vinsterna från gruvan var något lägre än väntat.

Boliden delar ut 11 kronor, efter ett år av utdelningspaus för att minska storleken på nyemissionen vid köpet av två gruvor från Lundin mining förra året. Det var mer än väntat, mycket tack vare att omvärderingen av processlagret (som räknas med i nettovinsten men inte i det justerade rörelseresultatet) var betydligt högre än väntat och rejält bättre än ifjol.

Aktiekursen har dubblats

Det har varit ett investeringstungt år, och samma sak kommer gälla för 2026, med 15 miljarder kronor i investeringar, vilket kommunicerats innan.

Rapporten var alltså bra och aktien orkar trots senaste tidens raketartade resa sig upp några procent i skrivande stund – uppbackad av högre metallpriser.

Att guld- och silverpriserna kan röra sig snabbt vet vi – särskilt efter de senaste dagarnas kraftiga rörelser – och att de numera står för en tredjedel av Bolidens bruttovinst kan vara bra att påminna sig om.

Den svenska gruvjätten Boliden har mer än dubblat aktiekursen på att halvår. Trots det är värderingen för kommande år inte avskräckande – men kanske rimlig.

Boliden har europeiska gruvor och metaller där efterfrågan väntas öka så långt ögat kan nå. Men den framåtblickande värderingen just nu är nära 14 gånger nettovinsten, inte galet, men en nivå vi inte varit vid på tio år.

EFN gav ett köpråd till Boliden förra hösten och resan har sedan dess varit formidabel.

Nu tycker vi kurspotentialen på kort sikt är begränsad och risken har höjts när metallpriserna åker bergochdalbana i parti och minut.

Vi ställer oss vid sidan av tills nya köptillfällen hägrar.