Epirocs vd efter rekordet: Geopolitisk oro driver ny gruvboom

Den starka gruvaktiviteten är inget nytt för Epiroc. Redan i fjärde kvartalet var orderingången hög, men under årets inledning har utvecklingen accelererat ytterligare och sticker nu ut rejält mot analytikernas prognoser.

I det första kvartalet uppgick den till 18,3 miljarder kronor, klart över snittprognosen på 16,7 miljarder och den högsta nivån hittills. Samtidigt var intäkterna och rörelseresultatet något svagare än väntat, medan den justerade rörelsemarginalen uppgick till 20 procent.

Föga oväntat är det gruvaffären som driver utvecklingen.

– Det är en stark start på året. Vi har rekordhög orderingång och det är ju gruvindustrin som driver det här. Det är mycket aktivitet på både koppar och guld i samtliga regioner. Vi ser mycket ersättning av befintliga maskiner och även expansion av befintliga gruvor, och vi har ju landat ett antal stora utrustningsordrar på 1,3 miljarder totalt, säger Helena Hedblom.

Effektiviseringar lyfter – men marginalfrågan kvarstår

Men det är inte bara efterfrågan som lyfter siffrorna.

– De effektiviseringsåtgärder vi arbetat med under flera år börjar nu bita. Vi förbättrar den justerade rörelsemarginalen trots motvind från valuta, tariffer och ökade kostnader för volframkarbid, och når 20 procent i lönsamhet, säger Hedblom och fortsätter med att betona att förbättringen inte är tillfällig.

– Jag skulle säga att allt är strukturellt. Dels har vi konsoliderat ett antal fabriker, vi har jobbat med ett konsoliderat säljbolag och skapat större regioner, vi har jobbat med våra servicekontrakt för att få upp effektiviteten i servicen, vi har också köpt ganska många bolag under ett antal år som vi integrerat och fått hävstång på tjänstemannasidan och kan använda den styrka vi hade i de olika länderna. 

En fråga framåt är hur den starka orderingången påverkar marginalerna när den börjar levereras.

– Det blir en viss mixeffekt, men vi får ganska bra hävstång på de sista maskinerna som levereras eftersom den fasta kostnaden är densamma. Jag är inte så orolig för det, och serviceaffären växer på ett bra sätt.

På infrastruktursidan, som haft det tuffare, ser Epiroc tecken på förbättrad efterfrågan – om än från låga nivåer.

Marginalen i Tools & Attachments pressas av både svag efterfrågan inom bygg och högre råvarukostnader, inte minst för volfram. Bolaget arbetar dock med åtgärder för att förbättra lönsamheten.

– Jag skulle vilja säga att vi har mycket i egna händer. Det här kvartalet påverkades av ökade volframpriser, men vi arbetar med att föra vidare kostnadsökningarna till kunder och har genomfört åtgärder inom Attachments som nu börjar ge effekt.

Ingen avmattning i gruvsektorn

När det kommer till gruvaffären är bilden en annan. Hedblom ser inga tecken på att investeringstakten börjar plana ut.

– Nej, det skulle jag inte vilja säga. Tittar vi på priserna så är de väldigt höga både för koppar och guld. Vi ser att flottan där ute blir äldre och äldre, och sen skulle jag säga att de geopolitiska spänningarna runtom i världen gör att många länder vill se över sina värdekedjor och vill styra det på ett annat sätt. 

Det märks också i hur regeringar agerar.

– Vi ser många regeringar som jobbar med att till exempel korta tillståndsprocesserna, men också bidrar genom att trycka på startknappen på några av de här projekt som legat redo men inte fått klartecken. Hur konstigt det än kan låta så tror jag att gruvindustrin gynnas av den här oroligheten i världen just eftersom metallvärdekedjor ses som väldigt strategiska numera.

I en snabb analys efter rapporten lyfter storbanken Citi fram kassaflödet som en svagare punkt, då det uppgick till 1,3 miljarder kronor, ned från 1,6 miljarder samma period i fjol. Hedblom tonar dock ned betydelsen.

– Det är bara timing. Det handlar om att vi rampar upp inom utrustningssidan framför allt, säger hon.