EQT-vd:ns varning: 80 procent ökning av zombieföretag

Bara omkring 5 000 av de drygt 15 000 private equity- och riskkapitalbolag som finns i dag har lyckats resa nya fonder under de senaste sju åren. Det säger Per Franzén, vd för svenska EQT, i en intervju med Financial Times.

– Hur många av dessa bolag kommer ha framgångsrika kapitalanskaffningar inom de närmsta fem till tio åren? Förmodligen färre än hälften, sade han.

– Antalet zombieföretag kommer att öka med ytterligare ett par tusen.

EQT, vars största ägare är Wallenbergs maktbolag Investor, är ett av världens största private equity-bolag, i nivå med amerikanska jättar som Carlyle och KKR. Bolaget tar in kapital från bland annat institutionella investerare till sina fonder, som har en investeringshorisont på fem till tio år, innan innehaven säljs vidare eller börsnoteras.

”Inte en hållbar affärsmodell”

Private equity-bolagen har haft svårt att resa nytt kapital de senaste åren, eftersom de har haft problem att återföra pengar till sina investerare på grund av ett tuffare transaktionsklimat.

I stället har bolagen försökt öka de avgifter de kan ta ut från befintliga fonder och i allt högre utsträckning lutat sig mot så kallade fortsättningsfonder – en struktur som låter dem behålla vissa tillgångar genom att sälja dem till sig själva.

Det är struktur som har ökat i popularitet och gör det möjligt att generera nya förvaltningsavgifter på tillgångar som de annars hade sålt till externa köpare. Strukturen kan delvis kompensera för bristen på avgifter från nya fonder, men är inte en långsiktig lösning enligt Per Franzén.

– Det är inte en hållbar affärsmodell att pressa ut avgifter ur befintliga fonder och att opportunistiskt resa fortsättningsfonder, säger han till Financial Times.

– Det kommer inte hjälpa dig att attrahera och behålla de bästa personerna i branschen. Förr eller senare kommer dessa företag att upphöra att existera.

Per Franzén spår att endast 50 till 100 globala bolag kommer att fånga 90 procent av kapitalflödet till den privata marknaden i nästa investeringscykel.

Ökat intresse för förmögna privatpersoner

Enligt data från Preqin var antalet private equity-fonder där kapitalanskaffningen gått i mål det lägsta på nio år.

Men Rob Lucas, vd för riskkapitalbolaget CVC, tror att det finns ett stort inflöde av pengar på sikt.

– Om man tittar på den verkliga efterfrågan på privat kapital under de kommande tio till tjugo åren så är den enorm, sa Lucas.

Private equity-firmor riktar nu blicken mot den amerikanska pensionsmarknaden, där Trumps regering tidigare signerade en exekutiv order som gör det möjligt för pensionsfonder att investera i en rad av alternativ tillgångar.

Firmorna har också i allt högre grad riktat in sig mot förmögna privatpersoner. Även EQT har lanserat nya produkter riktade mot förmögna privatpersoner.