Euron under 11 kronor – första gången på över ett år

Tidigare på onsdagen var trenden nedåt för USA-räntorna, något som förstärktes av en oväntat svag ADP-rapport om sysselsättningen i den privata sektorn i februari. Ränteriktningen vände dock efter att ISM:s tjänste-PMI indikerat ett bättre läge än väntat i februari.

ISM noterade att flera företag i enkäten hade noterat att osäkerhet om tullarna hade tyngt aktiviteten, men indexet steg ändå med 0,7 punkter, till 53,5 (väntat 52,6). Delindexen för order, orderböcker, sysselsättning och priser steg jämfört i januari

Uppåttrenden i USA-räntorna stöddes också av förväntningar om vissa lättnader i USA:s importtullar mot Kanada och Mexiko, vilket handelsminister Howard Lutnick flaggat för.

På kvällen kom också besked om att USA skjuter upp tullarna för biltillverkare under en månad. Senare antyddes också att Trump överväger tullundantag för vissa jordbruksvaror.

Federal Reserves Beige Book noterade att den ekonomiska aktiviteten sammantaget hade ökat något, men utvecklingen var blandad i de olika distrikten. Sysselsättningen bedömdes ha ökat marginellt. Prisökningarna var måttliga i flertalet distrikt, men många distrikt rapporterade om en högre prisökningstakt än i föregående rapport.

Eftermiddagens USA-datakalender inkluderar handelsbalans för januari, definitiva produktivitetsdata för fjärde kvartalet samt veckodata nyanmälda arbetslösa, allt klockan 14.30.

Klockan 21.30 ska också Fedguvernören Christopher Waller tala om ”ekonomiska utsikter” vid ett event i New York.

Asiatiska börser utvecklas mestadels positivt på torsdagen med stöd av något ökade förhoppningar om minskade handelsspänningar. Japanska långräntor dras samtidigt med uppåt efter de mycket kraftiga uppgångar i europeiska räntor på onsdagen efter den tillträdande förbundskanslern Friedrich Merz starka åtagande om att göra "det som krävs" för att stärka försvaret.

”En sänkning i april är redan en slantsingling”

ING Economics noterar att uppgångarna i europeiska räntor speglar en ”fundamental omprissättning av utsikterna för euroområdet, och det handlar inte bara om utbudet av tyska obligationer”.

”Vi kan inte underskatta 'enormiteten' i den senaste utvecklingen… Att Tyskland verkar för lättnader i det finanspolitiska ramverket är den sådan helomvändning relativt tidigare… Narrativet med amerikansk styrka och europeisk svaghet ifrågasätts på allvar av marknaderna”, skriver ING Economics i ett kundbrev.

Enligt ING Economics kommer inte den senaste utvecklingen stoppa ECB från att sänka räntan senare på torsdagen, men marknaden har på allvar prisat ner sannolikheten för ytterligare räntesänkningar senare.

”En sänkning i april är redan en slantsingling, och som helhet väntas ECB avsluta räntesänkningarna på 2,0 procent.”

Torsdagens Europadatakalender fokuserar främst just på ECB:s räntebesked, klockan 14.15, men den startar med SCB:s preliminära KPIF-data för februari, och bytesbalans för andra fjärde kvartalet, klockan 8.00.

Enligt Infronts enkät väntar ekonomer att KPIF-inflationen ska ha stigit till 2,7 procent i februari, från 2,2 procent i januari. Exklusive energi väntas KPIF-inflationen ha stigit från 2,7 till 2,8. Riksbankens prognoser, från i december, väntade +2,2 respektive +2,4 procent.

Eurostat ska också redovisa detaljhandeln i euroområdet i januari, klockan 11.00.

Euron under 11-kronorsstrecket

ECB kommer med all säkerhet att sänka depositräntan med ytterligare 25 punkter, till 2,50 procent, klockan 14.15. Det blir i så fall sjätte mötet i rad som styrräntan sänks sedan starten i juni 2024.

Pressmeddelandet i samband med räntebeskedet kan bli än mer intressant än vanligt denna gång, enligt flera bedömare kan ECB nu slopa de tidigare referenserna om att penningpolitiken är restriktiv. Commerzbank tror att budskapet kan slopas nu, men tror ändå att pressmeddelandet fortsatt kan indikera att kvardröjande effekter av tidigare räntehöjningar innebär att de finansiella förhållandena ändå är åtstramande.

ECB-rådet har inför dagens räntebesked beslutsstöd i form av nya prognoser, som dock troligen får betraktas som mer osäkra än vanligt givet fortsatt vaga detaljer om kommande amerikanska handelsåtgärder mot Europa samt att ekonomerna knappast har hunnit med att ta höjd för alla signaler om kraftigt ökade satsningar på försvaret.

ECB-chefen Christine Lagardes presskonferens följer som vanligt klockan 14.45, och det återstår att se hur tydlig hon vågar vara om hur den senaste tidens händelser påverkar centralbankens tankar om utsikterna för penningpolitiken.

Och, för intresseklubben, euro/sek bröt ner strax under 11-kronorsstrecket klockan 21.05 på onsdagskvällen, vilket var första gången sedan december 2022. Efter visst pendlande runt 11 kronor verkar valutaparet ha stabiliserat sig strax under i torsdagens Asienhandel.