EU:s gröna fonder ifrågasätts – nästan identiska med vanliga

EU:s stora gröna finanssatsning har fått sig en rejäl törn. I en studie, publicerad i The European Journal of Finance, visar forskare att fonder som marknadsförs som ”hållbara” – klassificerade enligt artikel 8 och 9 i EU:s regelverk – i praktiken placerar sina medel nästan exakt som vanliga fonder.

Forskarna har analyserat innehaven i 6 888 europeiska aktiefonder, motsvarande 24 549 olika aktier. Genom att låna en analysmetod från biologin – som normalt används för att kartlägga skillnader mellan ekosystem – kunde de jämföra portföljerna utan att förenkla bort viktiga detaljer. Resultatet visar att bortsett från energisektorn är de gröna och de ”ogröna” fonderna nästintill omöjliga att skilja åt.

Inom energi syns en tydlig skillnad, bort från de mest utsläppsintensiva bolagen. Artikel 8- och 9-fonderna väljer i högre grad verksamheter med lägre klimatavtryck. Men i resten av fondvärlden? I teknik, i europeiska large cap-portföljer, i tillväxtmarknader – nästan överallt går det att hitta en traditionell fond med i princip identiskt innehav som den ”gröna” motsvarigheten.

Mer yta än innehåll

Forskarna beskriver hur de gröna fonderna snarare utgör en delmängd av den stora fondmarknaden, där de mest kontroversiella tillgångarna kapas bort – men där det övergripande mönstret ligger kvar. Någon systematisk omallokering av kapital går inte att se.

Slutsatsen är besvärande för både branschen och EU. Regelverket skulle minska greenwashing och hjälpa sparare att hitta rätt bland fonder. I stället tyder mycket på att märkningen är mer yta än innehåll. Och om gröna fonder verkligen ska göra skillnad måste de börja investera på ett sätt som faktiskt skiljer sig från de traditionella alternativen, eller åtminstone bevisa att ägarinflytande leder till verklig förändring.