Experterna om Electrolux rapport – ”inte ur skogen än”

Electrolux har öppnat böckerna för det tredje kvartalet, med en rapport som var i linje med analytikernas förväntningar. Samtidigt var den organiska omsättningstillväxten högre, framför allt drivet av Nordamerika.

Detta trots en tulloro som varit påtaglig.

– Tullarna kommer att märkas mer under tredje och fjärde kvartalet och kommer påverka oss mer då än vi har sett nu, sade vd Yannick Fierling till EFN i samband med rapporten för andra kvartalet.

SB1:s analytiker Johan Eliason kallar rapporten för ”okej” för den kurspressade vitvarutillverkaren.

– Det ser okej ut, framför allt i Nordamerika. Det är en liten vinst, men ändå en vinst. Den organiska omsättningstillväxten är en effekt av att prishöjningarna har kommit igen, men de skulle behöva ännu mer prishöjningar.

Electrolux en relativ vinnare

27 oktober presenterade konkurrenten Whirlpool sin kvartalsrapport.

– Vi ser prishöjningar utifrån tarifferna, men dessa kompenseras ännu till fullo. Whirlpool sa i måndags att de skulle komma ifatt i fjärde kvartalet, finns potential även för Electrolux att få igen det i fjärde kvartalet. Electrolux borde vara en relativ vinnare för de har en väldigt stor andel produktion i USA och Mexiko, säger Johan Eliason.

Lars-Erik Lundgren, fondförvaltare på Aktie-Ansvar, delar den bilden.

”Konkurrensläget i USA borde också bli bättre, i alla fall om man ska tro Whirlpool”.

”Inte ur skogen än”

Electrolux kurs har backat mer än 70 procent de senaste fem åren. Johan Eliason ser fortfarande orosmoln, särskilt kring bolagets operativa kassaflöde och följdaktligen balansräkningen.

I rapporten framgick att det operativa kassaflödet efter investeringar påverkades negativt av ”en större säsongsbetonad ökning av kundfordringar och en relativt hög lagernivå”.

– Resultatet är okej, men det som är tufft är fortfarande att skuldsättningen är hög. Kommer man klara sig utan en nyemission för att få ordning på balansräkningen?

– Man talar om lageruppbyggnad och det kan vara en negativ lageruppbyggnad för produkter som man inte har fått sålda, eller lager som byggts upp innan tullarna kom. Det finns orostecken, Electrolux är inte ute ur skogen än.

Johan Eliason spår en neutral kursreaktion.

”Kanske är botten passerad för den här gången”

Electrolux är också den mest blankade aktien på Stockholmsbörsen. Lars-Erik Lundgren tror dock att det värsta kan vara över.

”Sammantaget är väl 2,8 procent i ebit-marginal okej i en väldigt dålig konjunktur. Kanske är botten passerad för den här gången”.