Fed väntas stoppa – efter tre år: ”Rädsla för likviditetschock”
Federal Reserve väntas denna vecka sätta punkt för sin tre år långa kvantitativa åtstramning – ett beslut som ska lätta på trycket mot banksystemet efter att likviditeten på marknaden minskat kraftigt. Samtidigt prisar marknaden in en räntesänkning under morgondagen. Det rapporterar Financial Times.
Den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, väntas denna vecka avsluta sin tre år långa fas av kvantitativ åtstramning (QT).
Detta som ett sätt att lätta pressen på banksystemet, i takt med att likviditeten har stramats åt.
Sedan starten av QT-programmet i juni 2022 har Fed låtit mer än 2 000 miljarder dollar i amerikanska statsobligationer och bostadsobligationer förfalla från sin balansräkning, vilket har stramat åt de finansiella villkoren.
– Även om vi inte får ett formellt beslut den här veckan, kommer vi troligen att få en tydlig signal om att QT avslutas i december, säger Rich Clarida, tidigare vice ordförande för Fed och numera på Pimco till Financial Times.
Marknaden inväntar räntesänkning
Fed-chefen Jay Powell antydde tidigare i månaden att QT kommer att avslutas inom ”de kommande månaderna”. Samtidigt markerade han sin avsikt att sänka räntan med ytterligare 0,25 procentenheter under räntebeskedet i morgon.
Marknaden har nästan helt prisat in att styrräntan sänks till intervallet 3,75-4 procent på onsdag. Detta mot bakgrund av en försvagad arbetsmarknad och minskad oro för att Donald Trumps handelspolitiska ska leda till en ökad inflation.
QT är motsatsen till kvantitativa lättnader (QE) som är det verktyg som Fed, och andra centralbanker, använder i kriser genom att köpa stora mängder tillgångar – som statsobligationer och bostadsobligationer – för att pumpa in likviditet i ekonomin.
Kvantitativa lättnader blev populärt under finanskrisen, och har varit ett av centralbankens mest politiskt ifrågasatta verktyg. USA:s finansminister Scott Bessent har varit en av de mest högljudda kritikerna.
Kvantitativ åtstramning (eng. Quantitative Tightening, QT) är en penningpolitisk åtgärd där en centralbank minskar penningmängden genom att sluta eller minska sitt köp av finansiella tillgångar. Det leder bland annat till höjda räntor.
Motsatsen är kvantitativa lättnader (eng. Quantitative Easing, QE) när en centralbank köper stora mängder finansiella tillgångar, som statsobligationer, för att öka penningmängden och stimulera ekonomin.
I april sänkte Fed takten i QT och gick från att minska sina innehav av statsobligationer med 25 miljarder dollar i månaden till 5 miljarder dollar. Samtidigt har man fortsatt att minska innehaven av bostadsobligationer med upp till 35 miljarder dollar i månaden.
Chefsekonom: ”Rädsla för likviditetschock”
När tillgångarna löper ut sugs likviditet upp ur banksystemet, vilket innebär att bankerna placerar mindre reserver hos Fed – vilket gör finansieringskostnaderna mer sårbara för uppgångar.
FED-tjänstemän har tidigare sagt att QT ska avslutas när banksystemet visar tecken på att röra sig från ett ”överflöd” av likviditet till en nivå som definieras som ”tillräcklig”. Denna tillräckliga nivå beskrivs som ett ”Guldlocksläge” där bankerna kan finansiera sig till räntor i linje med centralbankens mål.
Analytiker tror också att Fed vill undvika en upprepning av den likviditetschock som inträffade under tidigare QT-period, i september 2019, när bankernas kortsiktiga finansieringskostnader steg över centralbankens mål.
– Den största drivkraften bakom Feds beslut är rädslan för en likviditetschock, säger Diane Swonk, chefsekonom på KPMG US till Financial Times.
EFN har tidigare skrivit om hur kvantitativa lättnader har ifrågasatts globalt: Läs mer här.
Följ taggar