Förklaringen: Därför släpar Parisbörsen efter

Parisbörsen är ner cirka 4 procent så här långt i år. Det kan jämföras med det bredare europeiska storbolagsindexet Euro Stoxx 600, som har stigit drygt 7 procent under samma tid. 

Det är bara omkring 20–25 procent av försäljningen på huvudindexet CAC 40 som kommer från Frankrike, konstaterar Robert Oldstrand. Det begränsar den direkta exponeringen mot den franska ekonomin och politiska utvecklingen, konstaterar han.

– Visst kan det ju skala av vinsttillväxten lite grann om det fortsätter att vara stökigt, men det är inte avgörande på något sätt.

Anledningen till tappet på Parisbörsen i år hittas i stället i några få tungviktare där Kina spökar i kulisserna, konstaterar han. 

Den franska aktiemarknaden har stor tyngdpunkt mot lyxvaror och fordon – sektorer som hade kämpat i motvind under en längre tid redan innan den franska statsskulden hamnade i strålkastarljuset. Aktier i lyxbjässar som LVMH, Kering och Hermès är alla ner omkring 40 procent i år, tyngda av ett tapp i efterfrågan på lyxvaror som inte lyckats återhämta sig riktigt. 

Den främsta orsaken till det är en fortsatt haltande efterfrågan hos kinesiska konsumenter, säger Robert Oldstrand. 

– Mycket av den kinesiska förmögenheten har varit uppbunden i fastighetsmarknaden, som krackelerat sedan länge.

De för lyxbolagen så viktiga kinesiska konsumenterna har alltså inte tillräckligt med likvida medel för att shoppa märkesväskor och haute couture, eftersom pengarna är fast i dyra fastighetsinvesteringar de inte kommer loss från. 

Biltillverkare som Stellantis och Renault sitter å sin sida i något av en rävsax, klämda mellan amerikanska tullar och en allt hårdare kinesisk konkurrens. Stellantis har rasat hisnande 60 procent sedan årsskiftet, mot Renaults nedgång om drygt 25 procent. 

Grundbilden var därmed rätt grådaskig. Lägg till ränteuppgångarna, en svagare euro och en allmänt stressad fransk obligationsmarknad och resultatet blir inte direkt bättre. 

Parisbörsens fem största bolag utifrån börsvärde

Källa: Companies Marketcap, Avanza (siffror från 26/10)

Det är med andra ord en salig blandning av motgångar som sveper över Parisbörsen dessa dagar. Och det finns en risk att det blir värre framgent. Enligt en enkät från Bank of America uppger över hälften av de tillfrågade regionala fondförvaltarna att de planerar att undervikta Frankrike i sina fonder det kommande året, skriver Bloomberg. 

Men allt är inte becksvart. Ljusglimtar finns i den förhållandevis lilla andelen energi- och techaktier som lyckats rida på den globala vågen även på Parisbörsen.

Banksektorn – med BNP Paribas, Société Générale och Crédit Agricole – har visserligen åkt med i utförslöpan, men där kan det finnas potential för framgång ändå. I ett kundbrev skriver Morningstars analytiker Johann Scholtz att ”franska banker fortfarande ser attraktiva ut vid nuvarande prisnivå”.

Bankerna sitter på en ganska stor andel franska statsobligationer, men har i övrigt en rätt stor del av affären utspridd över Europa, menar Scholtz. Det gör att de borde vara mer motståndskraftiga mot den inhemska räntechocken än vad investerarna vill ge dem kredd för. 

 Men som läget ser ut just nu – både inhemskt och globalt – ser det inte ut att finnas någon bred återhämtning i korten den närmaste tiden.  

– Att köpa franskt är något för de modiga. Jag tror inte att det finns så många hjältar där ute, säger strategen Kevin Thozet vid kapitalförvaltaren Carmignac till Financial Times.