Förvaltaren: Då vänder sektorn – här finns köplägen

På fredagen stod det klart att förre Microsoft-vd:n Steve Ballmer investerar en halv miljon i det svenska fastighetsbolaget Logistea.

Förvaltaren Gustav Sällberg, på Prior Nilssons fastighetsfond, tycker att Steve Ballmer är något på spåren. Under de senaste tre åren toppar hans fond listan inom sektorn.

– Det är billigare än det har varit på extremt länge, med väldigt låga multiplar. Jag tror att många bolag kan växa mellan 5 och 15 procent i termer av förvaltningsresultat detta år, och även nästa.

Kapital vid sidlinjen

Enligt Gustav Sällberg har kapital som annars kunnat söka sig till fastigheter i stället allokerats mot obligationsmarknaden i väntan på lägre långräntor.

– Det finns väldigt mycket kapital som står på sidlinjen och vill investera i fastigheter, både direkt i marknaden och i aktier, men man har varit lite avvaktande eftersom långräntan är högre än vad man räknar med i sina modeller, säger han.

Enligt honom är det operativa läget i fastighetsbolagen betydligt bättre än vad aktiemarknaden ger sken av.

– Har man bra hyresgäster och långa hyresavtal finns det en väldigt god visibilitet flera år framåt. Samtidigt är spreadarna på den nordiska obligationsmarknaden på all time low, lägre än de varit på 10–20 år, även jämfört med minusränteläget.

– För ett stabilt bolag innebär det att finansiering kan ske runt 3_4 procent, samtidigt som fastigheter kan köpas till direktavkastningar på 5,5–6 procent. Det gör den inkrementella avkastningen fortsatt väldigt attraktiv.

Här finns köplägen

Inför rapportsäsongen ser han köpläge i NP3, Logistea och Logistri.

– Det är det högavkastande segmentet med rena kassaflöden. Det gör att det är billigt för den typen av bolagen med förvärv just nu. När transaktionsmarknaden kommer igång, vilket jag bedömer att den kommer göra under 2026, kommer helt enkelt efterfrågan på den här typen av fastigheter att öka, säger Gustav Sällberg.

Kontorsbolagen passar han sig dock för fortsatt, och nämner Hufvudstaden och Fabege.

– Det har gått operativt bra, men även om kontorsmarknaden blivit bättre kommer man behöva plöja in mycket av kassaflöde för att hålla husen i gott skick.