Förvaltarnas toppval i fastighetssektorn: ”Ser extremt billiga ut”

Den högt skuldsatta fastighetssektorn har varit hårt pressad sedan inflationen drog iväg efter pandemin och räntorna justerades därefter. Men nu ser flera analytiker ljuset i tunneln.

Platzer och Atrium Ljungberg tillhör de första fastighetsbolagen som redovisat under säsongen, och medan Atrium Ljungbergs resultat kom in över förväntningarna, steg Platzers förvaltningsresultat med 9 procent från fjolåret. Hos Arvid Lindqvist, förvaltare på Catella, ligger båda aktierna nära om hjärtat.

– Framför allt Platzer ligger högt i min portfölj, säger han.

Samtidigt har finansieringsmöjligheterna ökat, något som öppnat upp för ökade tillväxtmöjligheter för bolagen.

– Transaktionsmarknaden har kommit tillbaka och närmar sig toppnivåer, konstaterar Arvid Lindqvist.

Där ser han uppsida

Arvid Lindqvist menar att det ligger bolagen i fatet att marknaden tenderar att blanda ihop strukturella och cykliska problem. Därför ser han särskild uppsida för kontorstunga fastighetsbolag. Han framhåller bland andra Diös och Castellum.

– Vakanserna är cykliskt väldigt höga, och i takt med att vi får ökad tillväxt och arbetslösheten kommer ned, kommer även vakanserna minska, och hyrestillväxten ta fart. Då kommer folk gilla kontor igen.

Branschkollegan Peter Norhammar förhåller sig mer avvaktande till kontorsvakanserna, och lyfter istället fram bolag som Emilshus och Logistea.

– Jag tror att det kommer dröja ett eller två år till innan vi ser ordentligt bättre siffror från de kontorsfokuserade bolagen, säger han.

Inom en överskådlig framtid tror han på större vinstmöjligheter för fastighetsbolag som jobbar mot andra nischer.

– Lager, logistik och lätt industri. Där kommer vi att få se en bra värdetillväxt.

"Framåtlutande med lönsamma investeringar"

Peter Norhammar menar att skillnaden mellan sådana fastigheters avkastning i relation till lånekostnaden är på historiskt höga nivåer.

– Det kommer leda till att vi får fallande avkastningskrav och stigande fastighetsvärde. Dessutom är många av dessa bolag framåtlutade med lönsamma investeringar som kommer att driva på kassaflödet per aktie, säger han och tillägger:

– Jag tycker man kan titta på Catena, ett stort bolag som äger modern finlogistik. SLP äger lite mindre fastigheter som ofta har någon form av förbättringspotential. Det finns även bolag utanför Norden, såsom CTP, som skapar bra aktieägarvärde.

Arvid Lindqvist på Catella, håller dock inte med om att Emilshus och SLP kommer att vara vinnande kort framöver.

– Där har man redan prisat in en del av tillväxten i värderingen. Då ser jag andra bolag som är väldigt lågt prisade. Ingående pris är väldigt viktigt, och vissa av bolagen ser extremt billiga ut just nu.