Förväntningarna är höga på Saab framåt

Saab rider på en upprustningstrend som inte ser ut att ge vika inom överskådlig tid. Det visade sig också i tredje kvartalet. Rörelseresultatet var 5 procent högre än väntat. Orderingången steg med över 40 procent och även det var rejält över förväntan.

Oro om USA-utredning utraderad

Saabs aktie sjönk omkring 9 procent häromveckan på nyheten att USA utreder Saab för oegentligheter i samband med försäljningen av Gripenplan till Brasilien, men dagens uppgång efter rapporten kompenserar för nedgången.

Även kassaflödet var bra och man väntas ha ett positivt kassaflöde för helåret. Saab framhåller själva att de stärker positionerna i USA och att de har försäljningsökning i samtliga områden, men det är Surveillance (radar, elektronisk krigföring och cybersäkerhet) och Dynamics (missiler, kamouflage och understödsvapen bland annat) som framför allt driver efterfrågan.

Före krigsutbrottet hade Saab en trög aktieutveckling. Trots ökade vinster lyfte inte värderingen. Det kan delvis förklaras av att många fonder inte fick äga aktien av etiska skäl.

Men några månader senare var Saab något av en spararfavorit. Vinden vände snabbt när Ryssland invaderade Ukraina, men historien säger oss att den typen av U-svängar i opinion och investeringsklimat kan hända igen, fast åt andra hållet.

Krigsslut eller ökade försvarsbudgetar?

Det är höga förväntningar på att efterfrågan på krigsmateriel och investeringar i försvarsindustrin fortsätter att stiga i snabb takt, liksom att Saab kan öka sin rörelsemarginal. En ökad tilltro till att kriget i Ukraina får en lösning skulle minska behovet av Saabs produkter.

Det finns såklart en osäkerhet kopplad till en efterfrågan som uttrycks i procent av BNP där några decimaltecken in en försvarsbudget betyder miljarder kronors skillnad i Saabs orderböcker kommande år. Men än så länge verkar det vara till Saabs fördel.