Från sorgebarn till köpläge – 12 favoriter i pressad sektor
– Det är alltid svårt att veta när det vänder, men det finns ju en hel del som talar för att det kan ske ganska snart, säger Murgatas grundare Björn Olander, som lyfter fram tolv bolag att hålla koll på – med särskilt fokus på Bonesupport och Raysearch.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
För ett par veckor sedan såg det riktigt illa ut. Stockholmsbörsens breda hälsovårdsindex var då upp omkring 14 procent på ett år – samtidigt som medtechindexet OMX Stockholm Medical Equipment and Services GI, ett av tre delindex inom hälsovårdssektorn, backat cirka 12 procent.
Men sedan dess har bilden förändrats tydligt – medtechbolagen är upp omkring 7 procent sedan påsk, vilket uppmärksammades av DNB Carnegies analyschef Kristofer Liljeberg på X under tisdagen.
”Dom verkar poppis igen dom där medtechbolagen som ingen vågade röra för nån månad sedan”, skrev Liljeberg.
Till EFN säger han:
– Vi har varit positiva och tyckt att den här nedgången har varit överdriven, kanske inte i alla fall, men i många fall.
Tecknen: Därför kan medtech vända
En annan som verkar ha prickat den senaste uppgången är analysbolaget Murgatas grundare Björn Olander, som i ett Youtube-klipp går igenom sektorn under rubriken ”Medtech-bolagen inför Q1-rapporterna 2026”.
Han pekar på flera faktorer bakom den svaga utvecklingen – men också på varför det kan vända.
– Dels har det varit en enorm valutamotvind. Den fortsatte i det första kvartalet, men sedan ser den ut att avta och det ser till och med ut att bli lite medvind framöver, säger han när EFN når honom.
Samtidigt har bolagen genomfört omfattande besparingar och effektiviseringar som ännu inte fått genomslag i siffrorna.
– Det har inte synts på grund av valutamotvinden, så där finns det en skördetid framöver.
Därtill finns en eftersläpning i prishöjningar.
– En annan aspekt är att hela den här biten med tullar och fraktkostnader och allt sånt där har gjort att bolagen har höjt sina priser, och det finns en eftersläpning i de där prisjusteringarna eftersom de sitter fast i avtal och så vidare som gör att det tar tid innan de här prisjusteringarna slår igenom. Men det börjar bli dags för det nu, ganska snart, säger han.
Fakta: Medtech klart svagast i hälsovårdssektorn
Index | 3 månader | 6 månader | 12 månader | I år |
|---|---|---|---|---|
OMX Stockholm Health Care GI (sektorindex) | 5,7% | 8,4% | 23,8% | 6,7% |
OMX Stockholm Medical Equipment & Services GI | –1,1% | –5,7% | –1,3% | –2,8% |
OMX Stockholm Pharmaceuticals & Biotechnology GI | 7,9% | 14,5% | 36,1% | 10,5% |
OMX Stockholm Health Care Providers GI | 6% | 6,3% | 23,1% | 3,8% |
Källa: Infront
Svängigt läge – här är bolagen att bevaka
I samband med rapporterna för det fjärde kvartalet var rörelserna stora åt båda håll. Addlife steg omkring 15 procent och Sectra runt 14 procent, medan Camurus föll cirka 24 procent och Vitrolife omkring 22 procent.
– Det är alltid stora rapportrörelser i många av de här bolagen och det kommer nog att fortsätta så.
Inför rapportperioden för det första kvartalet räknar han med återhållsamma besked.
– Jag tror att bolagen kommer vara försiktiga med att vara självsäkra kring hur det kommer gå den närmaste tiden med tanke på allt stök som pågår i omvärlden.
Han lyfter fram tolv bolag att hålla koll på.
– Jag tycker att alla tolv är värda att ha på radarn. Sen så är inte alla tolv köpvärda just nu, men det är definitivt bolag som man bör följa och ha på radarn. För det är bra bolag.
Efter kursrasen: Här är favoriterna
Bland de mest intressanta lyfter han fram Bonesupport och Raysearch, som båda fallit kraftigt från tidigare toppnivåer.
– Det är många blankare som är inne i Bonesupport, så aktien är nedtryckt av den anledningen. Men jag tycker att det ser ut som att blankarna är på väg att dra sig tillbaka, vilket i sin tur kan vara positivt för aktien. Där tror jag att den underliggande utvecklingen kommer att fortsätta, säger han.
Han pekar också på att nedgången i flera fall speglar tidigare övervärderingar.
– Både Bonesupport och Raysearch är ju aktier som har tagit rejält med stryk från toppen, det var helt enkelt för högt uppskruvade värderingar vid den tidpunkten, så det är rimligt att de kommit ner, men de kommer att fortsätta leverera framöver.
I övrigt ser han förbättringspotential i flera bolag.
– Jag tror att bolag som Elekta och Getinge kommer bli gradvis bättre. Det är väl inte så att man törs ha rapportspekulationer kring dem, men Elekta har en kapitalmarknadsdag efter rapporten och den tror jag kan bli positiv för aktien.
Fakta: Medtechbolagen Olander håller extra koll på
Getinge: ”Bra jobb i motvind med effektiviseringar. FDA-problemen har minskat. Jag kommer titta noga på tecken på att det ljusnar. Valutorna kan bli mindre av en motvind.”
Så tror analytikerna: 6 rekommenderar köp, 6 behåll och 1 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 225,60 kronor indikerar en uppsida på 12,7 procent.
Arjo: ”En ökenvandring i tre år. Man gör många underliggande förbättringar, men tillväxten är fortfarande ganska flat. Den behöver ta fart för att aktien ska vakna. Det ska bli väldigt intressant att se rapporten, man gör en massa underliggande förbättringar även här, förhoppningsvis kommer det här bli bättre.”
Så tror analytikerna: 2 rekommenderar köp, 6 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 29 kronor indikerar en uppsida på 8,5 procent.
Sectra: ”Aktien har halverats sedan i somras och värderingen är fortfarande väldigt hög. Men det är ett bolag som gör sig förtjänt hög värdering med tanke på den kvaliteten som finns. P/E 81 är knappast nånting man kan förvänta sig på längre sikt. Det kommer komma ner, men om det gör det genom att aktien kommer ner eller att vinsterna kommer upp, det återstår att se.”
Så tror analytikerna: 3 rekommenderar köp, 1 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 288,75 kronor indikerar en uppsida på 13,1 procent.
Cellavision: ”Aktien har halverats sedan slutet av 2024. Värderingen har normaliserats efter pandemin. Försäljningen har kommit upp men varit ganska flat i två år, samtidigt som man satsar på nya segment, vilket pressar marginalerna.”
Så tror analytikerna: 4 rekommenderar köp, 0 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 224,50 kronor indikerar en uppsida på 46,7 procent.
Elekta: ”Aktien har mer än halverats. Marknaden är positiv till den nye vd:n och man ska genomföra åtgärder för att få upp lönsamheten. P/E 19 är ganska okej, men dollarn håller tillbaka vinsterna.”
Så tror analytikerna: 7 rekommenderar köp, 4 behåll och 7 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 59,56 kronor indikerar en uppsida på 4,7 procent.
Raysearch: ”Aktien gick för långt och värderingen blev för hög, därför har den halverats. Marginalerna har kommit upp gradvis och med en stor andel mjukvara finns det höga bruttomarginaler. P/E 29 känns inte särskilt utmanande, men man måste fortsätta leverera.”
Så tror analytikerna: 2 rekommenderar köp, 0 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 320 kronor indikerar en uppsida på 43,9 procent.
C-Rad: ”En ganska kraftig försämring av marginalen samtidigt som den organiska tillväxten är negativ. Det är ett tufft läge och vinsterna behöver komma upp. P/E 22 i ett bolag där vinsterna går ner är inte hållbart, och det är väl lite därför man har bytt vd.”
Så tror analytikerna: 1 rekommenderar köp, 0 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 35 kronor indikerar en uppsida på 29,2 procent.
Vitrolife: ”Inte så mycket organisk tillväxt och marginalen går ner ganska kraftigt. Försäljningen har i princip varit flat i flera år, men bolaget har vidtagit åtgärder för att få fart på det. Det kommer bli väldigt spännande att titta på Q1-rapporten och om tillväxten börjar komma tillbaka.”
Så tror analytikerna: 5 rekommenderar köp, 1 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 143,86 indikerar en uppsida på 32,3 procent.
Xvivo Perfusion: ”Väldigt hög värdering eftersom man satsar allt på tillväxt. Vinsterna är låga och kassaflödet svagt, men man prioriterar att ta en stor marknad och plöjer ner resurser i utveckling och studier.”
Så tror analytikerna: 6 rekommenderar köp, 0 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 328,57 kronor indikerar en uppsida på 11,5 procent.
Bonesupport: ”Växer oerhört kraftigt men värderingen är hög. Aktien har halverats och omkring 12 procent är blankat, så det är en tydlig dragkamp i aktien. De har haft en massa olika teorier om det här – men förr eller senare kommer blankarna behöva köpa tillbaka. Det är helt klart ett intressant läge.”
Så tror analytikerna: 6 rekommenderar köp, 0 behåll och 1 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 334,50 indikerar en uppsida på 24,5 procent.
Biogaia: ”Bra tillväxt och lönsamhet, men påverkas av valuta och produktmix. Ebit har legat flat i flera år och marginalen har kommit ner, men med ett bättre valutaläge kan marginalen komma upp igen.”
Så tror analytikerna: 2 rekommenderar köp, 1 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 143,33 kronor indikerar en uppsida på 18,5 procent.
Addlife: ”Låg organisk tillväxt men förbättrad marginal. Balansräkningen har stärkts efter en period av hög skuldsättning och nu finns det utrymme att börja förvärva igen, vilket driver tillväxten framåt.”
Så tror analytikerna: 4 rekommenderar köp, 2 behåll och 0 sälj. Den genomsnittliga riktkursen på 182,50 indikerar en uppsida på 12,7 procent.
Fotnot: Analytikersammanställningen har hämtats från Bloomberg. Kommentarerna står Björn Olander för.
