Given succé för Silex – men nu har tåget gått
Börsnoteringen av chipbolaget Silex blev som väntat succéartad. Frågan är om aktien även är värd att investera i efter torsdagens rusning.
Marknadspositionen, lönsamheten, tillväxten, nya ägarbilden, företagsledningen och värderingen. Silex tickade i box efter box som man vill se när ett nytt bolag går till börsen och EFN:s rekommendation var att teckna rejält i noteringen.
Med en kraftig överteckning av erbjudandet valde bolaget att ta till lottning där den vanligaste tilldelningen för de privatkunder som fick några aktier tycks vara 60 stycken, motsvarande knappt 5 000 kronor baserat på startkursen 81 kronor per aktie.
Dubbelt upp i öppningen
Kul för de lyckligt lottade eftersom den förväntade rivstarten på börsen inte kan ha gjort någon besviken. Första avsluten i aktien gjordes kring 172 kronor, en uppgång på 112 procent, och efter en knapp timmes slagig handel kostar aktien runt 160 kronor.
Den givna frågan, oavsett om man fick tilldelningen eller inte, är om Silex-tåget har gått redan i morgonhandeln eller om det är värt att investera även på den nya prisnivån?
Argumenten för bolaget och aktien som vi la fram i analysen inför noteringen är förstås lika aktuella idag som igår, bortsett från att nu måste framtidsutsikterna ställas mot en helt annan värdering.
De knappt 9 miljarder kronor som bolaget hade i börsvärde klockan 08:59 i morse är nu dubblat. Värderingsmässigt innebär det att ev/ebit-multipeln (bolagsvärdet/rörelseresultatet) för den senaste 12-månadersperiodens vinst går från 18 till knappt 40. Motsvarande bakåtblickande p/e-tal drar iväg en bit över 50.
Utrymmet krymper
Det går absolut att motivera en hög värdering på ett kvalitetsbolag med en unik marknadsposition där både tillväxt och lönsamhet kan vara hög under lång tid framöver. Men det kommer med ett pris, och det priset är en lägre framtida avkastning.
EFN:s slutsats inför noteringen var att värderingsnivån som Silex gick till börsen med lämnade utrymme för en bra start på börsäventyret. Värderingsnivån för den som köper nu lämnar betydligt mindre utrymme för att göra en kanonaffär.
Visst kan heta aktier i en hajpad sektor nå höjder som man inte trodde var möjliga och Silex framtidsutsikter är ljusa, men på fundamentala grunder blir slutsatsen ändå att aktietåget har gått för den här gången.
Följ taggar
