H&M:s akilleshäl i fokus inför rapporten

"Det har varit huvudproblemet under de senaste femton åren. Bolaget har ingen underliggande tillväxt", säger en anonym analytiker till Nyhetsbyrån Direkt och tillägger:

"Det kommer att vara ett stort fokus där och jag tror att förväntningarna är ganska låga."

Marknaden vet att försäljningen var oförändrad i juni, den första månaden i tredje kvartalet. Förväntningarna är att den var något högre i juli och augusti, enligt analytikern.

Under det andra kvartalet hade H&M, som plåster på såren, en hög vinstmarginal. Denna fick samtidigt stöd av en rad makroekonomiska faktorer.

"En svag dollar, fallande fraktpriser, bomullskostnader. Allting har varit fallande. Det har vänt nu. I den här rapporten kommer fortfarande medvindarna finnas, frågan är hur stora de är", säger analytikern som flaggar för att en motsvarande negativ effekt från dessa faktorer kan komma att påverka det fjärde kvartalet negativt.

"Du kan få tillfälliga kursrörelser kopplade till en starkare lönsamhet. Men för att få fart på aktien igen måste försäljningen ta ordentligt med fart", konstaterar analytikern.

Håll koll på tullintäkter

Analytikern framhåller även att investerare bör hålla ett öga på tullintäkterna, som kan lyfta resultatet utan att säga något om en verklig verksamhetsförändring. I och med att siffran är något politiskt känslig, kan det vara så att den begravs i siffrorna, menar analytikern.

"Det finns en liten risk att den rapporterade siffran kommer att se superstark ut, och att man först i efterhand kommer få fram att 'Ah, men det ligger ju en miljard i återbetalningar här'. Det är väl en sådan grej att ha koll på när rapporten kommer."

Efter föregående rapportsläpp i juni uppgav H&M:s vd Daniel Ervér till Nyhetsbyrån Direkt att den svaga tillväxtsiffran handlade om lagerbrist, där efterfrågan var stark men H&M:s förmåga att möta den desto sämre. Vidare skulle klädbolaget göra mer "relevanta" produkter och senarelägga produktionen för att vara snabbare på trender.

H&M har testat olika medel för att komma till bukt med försäljningsproblemet. För ganska exakt två år sedan försökte de sig på en pånyttfödelse genom events, nya grepp kring kollektionerna och ombyggda butiker.

"Det hände egentligen ingenting. De hade en ganska stark septemberförsäljning (2024, reds anm) och sedan direkt efter föll försäljningen tillbaka", säger analytikern.

Pareto: dämpad tillväxt

Enligt en analys inför H&M-rapporten förväntar sig Pareto Securities att klädbolagets organiska tillväxt förblir dämpad och hamnar på 0,8 procent i det tredje kvartalet.

"Marknadsförhållandena ser oförändrade ut inför juli och augusti, där Textilwirtschaft pekar på en nedgång på 4 procent på den tyska marknaden i juli och 3,6 procent hittills under kvartalet. Även Storbritannien och USA förblir dämpade, medan lättare jämförelsetal delvis bör kompensera för den underliggande svagheten", skrev Pareto.

Investmentbanken Citi har däremot satt H&M på en så kallad positiv "catalyst watch" inför rapporten.

"Trots svag marknadsdata förväntar vi oss en sekventiell acceleration i försäljningen i juli/augusti jämfört med juni (då försäljningen var oförändrad vid konstanta valutakurser) i H&M:s tredje kvartal 2026, mot bakgrund av cirka 1,5 procentenheters lättare jämförelsetal samt den nya 'de-minimis'-lagstiftningen (tullar på lågprispaket, reds anm) från den 1 juli (som vi bedömer minskar konkurrenstrycket)", skrev Citi.

Enligt Infronts färska konsensus väntas H&M:s försäljningstillväxt i lokala valutor uppgå till 1,0 procent för hela det tredje kvartalet. Bruttomarginalen väntas ha stigit något till 53,2 procent (52,9) samtidigt som rörelseresultatet spås ha ökat till 5.144 miljoner kronor (4.914), enligt sammanställningen av 15 analytikers prognoser.

H&M:s rapport väntas torsdagen den 24 september klockan 8.00. En rapportkonferens hålls klockan 9.00.