Hätsk stämning på SBB:s stämma: ”Förstör aktiemarknaden”

Innan röstningen inleddes höll SBB-vd:n Andreas Morfiadakis ett anförande där han argumenterade för varför budet var skäligt och varför det var nödvändigt för SBB.

– Vi har bett KPMG att lämna en så kallad “fairness opinion” som drar slutsatsen att ersättningen som erbjuds är skäligt ur ett finansiellt perspektiv, sade han bland annat.

I andra ringhörnan stod Magnus Rosén. Han höll ett långt yttrande emot förslaget. Innan han hann börja krävde dock Ilija Batljan att få veta vem eller vilka han representerade.

– Mitt namn är Magnus Rosén, ansvarig kreditförvaltare på PAM Capital, som för kunders räkning förvaltar drygt 2,4 miljoner D-aktier. Jag är är också här som aktieägare privat, så det är mig själv jag företräder, svarade han.

Under sitt yttrande sade Magnus Rosén att han har kontaktats av drygt 32,7 miljoner D-aktieägare.

– Genomgående har dessa uttryckt en bestörtning över styrelsens förslag, sade han och började sedan det yttrande som han av D-aktieägarna ombetts att lägga fram.

Ett långt yttrande senare med tekniska och långa argument emot förslaget att lösa in D-aktierna blev det Ilija Batljans tur att ta till orda.

Upprörda D-aktieägare ville dock först föra fram att SBB:s förslag förstör förtroendet för inte bara SBB utan för alla D-aktier på aktiemarknaden.

– Vem vill investera i D-aktier om man kan tvångsinlösa dem till en skitkurs. Det är ingen som vill investera i D-aktier – man förstör aktiemarknaden, sade en aktieägare som ansåg att SBB borde återköpa D-aktier över börsen istället.

– Ni måste ändå förstå att många D-aktieägare känner sig blåsta?, frågade sig en annan aktieägare.

”Uppfattade jag ett hot från dig?”

Ilija Batljan hade också en fråga – men till Magnus Rosén – som under sitt yttrande sa att han ansåg att “stämman måste vara mycket försiktig att godkänna förslaget” då styrelsen inte i tillräcklig utsträckning presenterat hur tvångsinlösen tillvaratar specifikt D-aktieägarnas ekonomiska intressen och att styrelsen inte heller presenterat ett underlag för att inlösen sker utan att ge otillbörlig fördel åt A- och B-aktieägarna.

– Uppfattade jag ett hot från dig? Du sa att stämman ska vara mycket försiktig. Du kan inte lägga in sådana saker i yttrandet, sade en märkbart irriterad Ilija Batljan.

När SBB:s starka man tillslut tog till orda så tryckte han på SBB:s breda aktieägarbas med över 150 000 aktieägare, och betonade att det var en liten minoritet (D-aktieägarna) som var emot förslaget.

Han krävde också att få veta hur mycket Magnus Rosén betalat för sina D-aktier, vilken replikerade att det handlar om runt 7,00 kronor styck.

– Jag köpte mina senaste B-aktier för 47 kronor. SBB är fortsatt bland de bolag som har flest aktieägare på Stockholmsbörsen, sade Ilija Batljan.

– Styrelsen har det fulla ansvaret att representera alla aktieägare, oavsett om de äger A-aktier och heter Ilija Batljan, B-aktier och heter Andreas Morfiadakis eller D-aktier och heter Magnus Rosén. /.../ Vi har jobbat dag och natt för att rädda värden för alla aktieägare. Vi har aldrig skyllt på A- B- eller D-aktieägare, fortsatte Ilija Batljan som avbröts med en fråga om varför SBB då inte valt att göra en nyemission.

Det har SBB, menar Ilija Batljan, som lyfter hur fastighetsbolaget tagit in pengar genom sina dotterbolag Sveafastigheter, Nordiqus och PPI.

– SBB har tagit in mest pengar av alla fastighetsbolag i sin struktur.

Han fortsatte med att berätta om sitt hårda arbete med SBB genom åren.

– Jag kunde valt att checka ut och göra som Magnus och andra och köpa andra aktier och hoppas att man ska få bättre avkastning – men det har jag inte gjort. Varken jag eller Lennart Sten.

– Lennart Sten är en ålderman i sektorn. Varför ska han jobba? Han kunde fått vilket styrelseuppdrag som helst, varför ska han jobba för era pengar? Varför? För att han känner ett ansvar mot er 150 000 aktieägare. Alla som sitter i styrelsen gör inte saker utifrån något diktat från Ilija Batljan eller från Magnus Rosén. De gör saker för er 150 000 aktieägare.

Ilija Batljan kom sedan med en spådom som några minuter senare visade sig besannas.

– Vi kommer snart att få höra vad utfallet blir, men min bild är att vi är på väg mot att 99 procent av alla röster blir ja, men att en liten minoritet röstar nej och fäller förslaget.

Och det fick han rätt i.

Förslaget fick stöd av 98 procent av de totala rösterna och cirka 92 procent av de totala aktierna på bolagsstämman. Samtidigt röstade drygt 25,8 miljoner D-aktier emot förslaget som därmed inte uppnådde den majoritet som krävdes inom D-aktieklassen.

Blandade reaktioner efter stämman

Efter stämman var det en nöjd Magnus Rosén som mötte EFN, men mindre nöjda SBB-representanter.

– Vi konstaterar helt enkelt att stämman har utnyttjat sin rösträtt och att de inte bifaller det här, och sen får vi vara tydliga med vad konsekvenserna blir för bolaget med anledning av det, sade Andreas Morfiadakis till EFN.

När kommer ni att kommunicera det då?

– Det tycker jag att vi redan har gjort i form av att vi inte kan förenkla kapitalstrukturen som vi tycker är helt nödvändigt för bolagets utveckling.

När kommer nästa drag från SBB?

– Det är helt upp till styrelsen att ta till sig informationen som vi har fått i dag. Det var ändå ett stort stöd för förslaget sett till alla aktieägare.

Kan vi förvänta oss ett besked i närtid?

– Jag har ingen tidpunkt för det, utan det får styrelsen återkomma om.

Ilija Batljan nöjde sig med att konstatera att styrelsen får jobba vidare.

– Som jag sa tidigare. Styrelsen jobbar stenhårt för att göra det bästa för alla aktieägare. Det är bara för styrelsen att fortsätta jobba hårt.

Du lät lite upprörd under ditt anförande?

– Nej inte alls. Det var väldigt många aktieägare som jag kände igen och som var väldigt engagerade. Jag fick ett antal kramar efteråt och det är alltid bra.

SBB:s ordförande: ”Olyckligt”

SBB:s ordförande Lennart Sten var mer utförlig när EFN mötte honom efter stämman:

– Jag tycker att det är olyckligt med det här utfallet. Dels krånglar det till det för bolaget och det gynnar inte någon aktieägare att det inte går igenom. Sen finns det massa uppfattningar om att vi borde köpa aktierna via börsen. Men då måste vi köpa och sen makulera – vi skulle behöva ha över tio bolagsstämmor för att nå slutresultatet. Det hade tagit alldeles för lång tid att göra så.

Vad är styrelsens plan nu, kommer ni ha ett möte i dag?

– Det kan jag inte svara på, det vet du ju.

– De som röstar nej nu gör ju det med förhoppningen om att få igenom ett högre bud. Det var 45 procents premie på det handlade priset så marknaden har ju satt ett värde. Sen tycker helt plötsligt Magnus Rosén och några andra att ‘vi inte har beaktat värdet för det här, här och det här’ – jo, för det ligger i marknadsvärdet redan.

Kommer ni komma med ett högre bud då?

– Jag kan inte svara på det.

Är det aktuellt att flytta D-aktierna någon annanstans och rösta för förslaget nästa gång?

– Vad tror du att jag kommer svara på det?

Nöjda D-aktieägare

Magnus Rosén, som fått vara ansiktet utåt för motståndet mot SBB:s förslag, var samtidigt nöjd efter stämman.

– Utfallet är bra. Det möjliggör för SBB och styrelsen att kunna gå tillbaka och omvärdera. Den generella uppfattningen, som du hörde under stämman, är att ett återköp av D-aktierna över börsen är att föredra. Då måste bolaget förvisso honorera de upplupna kupongerna i hybridobligationen, och det kostar 800 miljoner kronor – men det hade man ändå tagit höjd för. Gör det först och köp sen aktierna över börsen.

– Gör det transparent och sen när man har nått 10 procent så makulerar man och gör det på nytt. Det här bolaget ska ju leva i över 100 år så över tid har man möjlighet att ackumulera i stort sett alla D-aktier. Min bild var att de flesta D-aktieägarna var av den uppfattningen.