Investors styckningsplan gynnar hundratusentals ägare

Mitt under öppen börshandel på onsdagen kablade Investor ut nyheten om att bolagets största onoterade innehav Mölnlycke – värderat till drygt 75 miljarder – ska styckas. I stället för ett bolag ska medicinteknikbolaget bli två fristående bolag – Mölnlycke och Mölnlycke Surgical.

Delen som får namnet Mölnlycke innehåller affärsområdena för sårbehandling Wound Care och antiseptiska produkter. Det blir också det största bolaget, med en klart högre omsättning men framför allt bättre lönsamhet än det som kommer att heta Mölnlycke Surgical. I Mölnlycke Surgical finns bolagets produkter för kirurgiska lösningar för operationssalen.

Logisk av flera skäl

Uppdelningen som väntas genomföras under 2027 är logisk av flera skäl. Dels tycks det inte finnas några stora synergier mellan verksamheterna som förhindrar att de står på sina egna ben. Dels handlar det om att synliggöra dolda värden.

Investors vd Christian Cederholm uttalar sig om affären och säger att den ger möjlighet att skapa två ännu mer fokuserade bolag som separerade. Beskrivningen känns igen från hur det har låtit kring ett annat Wallenbergs-kontrollerat bolag som är på väg att delas upp – verkstadsjätten SKF.

En av marknadens bryderier kring Mölnlycke är att det har ansetts varit tydligt undervärderat när man jämför med konkurrenter som exempelvis danska Coloplast. Från analytikerhåll har det bland annat föreslagits att Patricia Industries – delen där Investors onoterade bolag ligger – skulle kunna sälja delar av bolaget. En sådan lösning, med riskkapitalbolaget EQT som tänkbar köpare, föreslog SEB:s analytiker för något år sedan.

Det är den stora frågan

Nu blir utvägen en annan. Den stora frågan är vad som händer därefter. Patricia Industries kvarstår visserligen som ägare till båda bolagen men det finns faktorer som talar för att en strukturaffär kan vara på gång. En tänkbar möjlighet som också lyfts bland investmentbankirer är någon sorts affär med Essity. Hygienbolaget är just nu i färd med en översyn där bolaget väntas separera sitt affärsområdet Consumer Tissue, där den konsumenttunga mjukpappersverksamhet med toapapper ligger.

Essity har likt Mölnlycke rötter i SCA och sitter även på en sårvårdsverksamhet som skulle kunna passa ihop med Mölnlyckes. En annat potentiellt alternativ är förstås att Patricia Industries på sikt vill börsnotera något av bolagen.

Under 2026 har Investor vänt från att handlas till premie istället för rabatt mot substansvärdet. Att Wallenbergs maktbolag inte sitter på händerna utan är öppna för möjligheter som kan synliggöra dolda värden är positivt för aktieägarna i Sveriges mest ägda bolag.