Skiftet i Investors aktie: ”Inte tillräcklig uppsida”

Det anrika investmentbolaget Investor har haft en stark start på året och överpresterat storbolagsindexet OMXS30 med drygt 5 procentenheter.

Det justerade substansvärdet uppgick till 1 125 miljarder kronor vid slutet av det första kvartalet.

”Investors starka finansiella ställning är en viktig styrka i dagens volatila omvärld. Utöver en stark balansräkning är det löpande kassaflödet en central möjliggörare för genomförandet av vår strategi”, skrev bolagets vd Christian Cederholm i samband med kvartalsrapporten som släpptes förra veckan.

Substansrabatten i Investor har nu krympt ordentligt, bland annat efter en stark kursutveckling i portföljens bjässe ABB. Verkstadsjätten står nu för 20 procent av bolagsportfölj efter att aktien avancerat 30 procent i år.

Enligt sajten ibindex uppgår Investors substansvärde till 4,6 procent jämfört med medelvärdet de senaste 10 åren, som ligger på 14,7 procent.

I samband med rapporten kommenterade ibindex grundare Johan Hertz saken:

”Investor fortsätter att gå bra, men substansrabatten har minskat rejält. För oss, och säkert för många av er, har detta lett till att innehavet har blivit väl stort i portföljen. Med tanke på det och den nuvarande värderingen anser vi att man kan pausa ytterligare köp i Investor”.

Tuffare för de onoterade innehaven

Danske Banks analytiker Oskar Lindström är inne på samma spår.

– Rabatten nästan är borta. Då måste man ställa sig frågan hur man ser på uppsidan i innehaven de kommande tolv månaderna, säger han och pekar på att banken sänkte sitt råd från köp till behåll efter Investors rapport.

– Men det kanske är lite tuffare för de onoterade innehaven just nu. Det finns lite motvindar här och där, men inget dramatiskt, fortsätter analytikern.

Om en substanspremie ska motiveras i Investor måste den onoterade portföljen ”verkligen övertyga”, menar Lindström.

– Inte bara prestera bra, utan också visa att strategin kan skapa mycket värde över tid.

Det låter inte som att du är så sugen på att köpa Investor till premie?

– Nej, inte i den här marknaden. De investmentbolag som handlats till premie har gjort det i mer optimistiska, riskvilliga klimat, säger analytikern och fortsätter:

– Även i ett risk on-klimat är frågan om Investors onoterade portfölj, Patricia Industries, är det vad marknaden blir mest entusiastisk kring? Kanske inte i första hand.

Samtidigt sitter familjen Wallenbergs bolag på en stark balansräkning och har gjort fina förvärv historiskt, framhåller analytikern.

– Det ligger i aktiens natur att vara en stabil bas i portföljen, inte det som svänger mest, säger Lindström och tillägger:

– Hade jag varit riktigt negativ hade jag haft en sälj-rekommendation. Problemet är att jag inte ser tillräcklig uppsida i Patricia.