Analytiker: Därför behåller AB Volvo sin jätteutdelning

AB Volvos aktie rekylerar upp på måndagen efter att aktien hade en av sina sämsta rapportdagar hittills på fredagen. På måndagen strömmar analytikerkommentarerna in och analytikerna drar skilda slutsatser av rapporten.

Medan flera analyshus sänker sina förväntningar och riktkurs på lastbilsjätten tror andra att Volvos vinster står inför en vändning nästa år.

Den amerikanska storbanken Citi sänker sin riktkurs från 264 kronor till 242 kronor och behåller sin behållrekommendation. Förväntningarna för vinsten per aktie sänkt med 3 procent, 12,1 procent respektive 5,8 procent för åren 2025-2027.

"Vi avvaktar hur marknaden (Street) justerar sina estimat; vi misstänker dock ytterligare nedsidesrisk på kort sikt, med en sannolik liten kvartalsvis nedgång i lastbilsmarginalen till 8,9 procent från 9,1 procent i tredje kvartalet", skriver banken och tror på fortsatt kostnadspress och motvind från investeringar i forskning och utveckling.

Den tyska storbanken Deutsche bank sänker riktkursen till 280 kronor från 305 kronor på grund av sänkta prognoser för 2026.

"Det pågår en diskussion om när bottennivåerna för volymer och marginaler kommer att nås – något som vi anser är avgörande för att bryta cykeln av ständiga vinstjusteringar under året. Sektorns samlade signaler är till största delen negativa", skriver banken.

Kepler Cheuvreux sänker sin riktkurs till 285 kronor från 300 kronor men upprepar sin köprekommendation.

"Geopolitiska risker skapar viss motvind på kort sikt, men på längre sikt ser vi stöd för efterfrågan på lastbilar och anläggningsmaskiner tack vare en åldrande fordonsflotta och en gradvis övergång till energieffektivare drivlinor", skriver banken.

Kepler anser att aktien är attraktivt värderad.

"Den starka finansiella ställningen och värdena inom Construction Equipment utgör dolda tillgångar. Försäljningen av SDLG förbättrar Construction Equipments marginalmix och gör en framtida avknoppning mer attraktiv", skriver analyshuset.

Handelsbanken sänker sin riktkurs från 325 kronor till 300 kronor, men ser fortsatt en uppsida på 20 procent kommande tolv månader. Den senaste tiden har det uppstått en debatt i aktiemarknaden om hur mycket Volvo kommer att sänka sin utdelning vid bokslutet. Handelsbanken tror att Volvo behåller utdelningen på 18,50 kronor. Volvo delade i år ut 37 miljarder kronor till aktieägarna vilket var ett nytt svenskt utdelningsrekord.

"Vi tror dock att beslutet om extrautdelning inte kommer att bero på bolagets nettokassa vid årsskiftet, utan snarare på hur ledningen och styrelsen ser på utsikterna för 2026 i slutet av januari. Våra prognoser visar att försäljningen av lastbilar i både Europa och Nordamerika kommer att öka under 2026", skriver banken.

Handelsbanken tror att osäkerheterna på den nordamerikanska marknaden bör avta framöver och räknar med att finanspolitiska stimulanser inför USA:s mellanårsval i kombination med räntesänkningar kommer att driva på efterfrågan.

"Tillsammans med en åldrande lastbilsflotta bör detta driva på efterfrågan på nya lastbilar. Vi tror nu att återhämtningen för leveranserna skjuts fram från slutet av Q4 2025 till slutet av Q1 2026", skriver banken.

De går mot strömmen

DNB Carnegie pekar på att Volvo gjort strukturella förändringar i balansräkningen, vilket ger ett ökat utrymme för utdelning, vilket EFN har rapporterat.

"Mest anmärkningsvärt är att Volvos strukturella balansräkningsförändringar kan öppna dörren för en extrautdelning under 2025, vilket skulle kunna motverka de svagare fundamentala utsikterna på kort sikt", skriver banken.

DNB Carnegie går också mot strömmen och höjer sin riktkurs från 235 kronor till 247 kronor, samtidigt slopar analyshuset sin säljstämpel och rekommenderar behåll.

"Även om riskerna fortfarande är många ser vi nu en mer balanserad risk-/avkastningsprofil. Aktiekursen har fallit kraftigt, prognosen för 2026 framstår som realistisk och ledningens kommunikation har blivit mer återhållsam", skriver analyshuset.

Även Danske bank lyfter de strukturella förändringarna i balansräkningen och pekar på att det ger ett extra utdelningsutrymme på 2-5 kronor per aktie. Banken har generellt en mer positiv syn på rapporten och anser att marginalerna kan lyfta nästa år även om volymerna inte ökar.

"Vi delar inte uppfattningen att en ”platt” volymprognos innebär oförändrade marginaler", skriver banken.

Banken spår förbättrad lönsamhet för Volvo

Danske bank menar att utvecklingen i Europa är Volvos huvudsakliga "EBIT-drivare" och där utvecklas volymerna väl samtidigt som banken tror att marginalpressen i Nordamerika kan lätta framöver.

"När det gäller Nordamerika, där efterfrågeutsikterna är mycket osäkra, kan vi konstatera att 2025 har varit ett riktigt rörigt år. I en marknad med mindre volatilitet kommer marginalerna att få stöd, eftersom just volatilitet är en nyckelfaktor som tynger lönsamheten", skriver Danske bank som sätter riktkursen 350 kronor och rekommenderar köp.

Ålandsbanken räknar med att viss volymökning, nya produkter, god kostnadsdisciplin och gradvis minskad valutamotvind kommer att ge en förbättrad lönsamhet under 2026.

"Vår prognos för 2026 innebär en rörelsemarginal på 11,6% som med stöd av högre volymer även under 2027 bör kunna överstiga 12%. Detta ger en vinsttillväxt på ca 18% under 2026 och 13% under 2027", skriver banken i ett morgonbrev.

Ålandsbanken tror att Volvo sänker utdelningen till 14 kronor per aktie.