Kartläggning: LKAB och Stegra – från fiender till vänner

Riskkapitalisten Harald Mix jättesatsning på grönt stål, Stegra, befinner sig i ett finansiellt utmanande läge. Bolaget behöver fylla på kassan med omkring 10 miljarder kronor för att färdigställa stålverket i Boden.

Men samtidigt som finanserna skakar skördar stålbolaget stora framgångar på andra håll. Under flera år har bolaget legat i en öppen och i det närmaste fientlig konflikt med den statliga gruvjätten LKAB. Sommaren 2023 hävdade till exempel vd Jan Moström att ett nytt stålverk i Boden skulle leda till en trafikinfarkt på Malmbanan som skulle kosta LKAB miljardbelopp årligen.

Anders Borgs kopplingar till Stegra

När det nu sker stora förändringar i LKAB:s styrelse och ledning förändras förhållandet i grunden.

Redan i fjol utsåg finansminister Elisabeth Svantesson, som har ansvaret i regeringen för den statliga bolagsportföljen, Anders Borg till ny ordförande i LKAB efter den tidigare statsministern Göran Persson. I mars i år meddelade sedan Jan Moström att han nästa år går i pension och därmed slutar som vd för LKAB.

I den tidigare moderate finansministern Anders Borg har LKAB nu en ordförande med starka kopplingar till flera av Stegras ägare och finansiärer.

Efter den politiska karriären har Anders Borg varit senior rådgivare till den amerikanska storbanken Citi som är en av Stegras långivare, enligt Financial Times. Han sitter sedan 2016 i styrelsen för Stena International. Det är ett bolag inom Stenasfären som är en av Stegras investerare.

Anders Borg har i synnerhet nära band till familjen Stenbecks anrika investmentbolag Kinnevik, som i flera omgångar investerat drygt 1,1 miljarder kronor i Stegra. Kinneviks investeringar i Stegra ledde till en hätsk jävsdebatt i aktiemarknaden, eftersom stålbolagets grundare och störste ägare Harald Mix och tidigare styrelseledamot Susanna Campbell satt i Kinneviks styrelse när det skedde.

Anders Borg är senior rådgivare åt investmentbolaget och var vice ordförande åren 2015–2017.

Anders Borg rekryterades till Kinneviks styrelse av Cristina Stenbeck som då var både styrelseordförande och ordförande i valberedningen. Cristina Stenbeck, som återvände som ordförande vid Kinneviks stämma i våras, har även ett privat ägande i Stegra.

Anders Borg uppger för EFN att han har varit rådgivare åt Kinnevik i många år, men inte fört några samtal med investmentbolaget kring Stegra efter det att han 2023 blev medlem i LKAB:s styrelse.

”När jag gick in i LKAB:s styrelse klargjorde jag och Kinnevik att Stegra inte omfattades av vårt samarbete”, skriver han i ett sms.

Han påpekar också att det är Stena Metall som har investerat i Stegra, inte Stena International och att han aldrig deltagit i några diskussioner eller beslut om Stena Metalls investeringar.

”Har således ingen koppling till Stenas ägande i Stegra”, skriver han.

Ett omdiskuterad rekrytering

Anders Borg har i sin tur rekryterat Latours vice vd och investeringschef Johan Menckel, som aldrig arbetat med gruvdrift, till ny vd efter Jan Moström, som av många anses vara Sveriges mest erfarna gruvchef.

Rekryteringen skedde efter att Anders Borg vid årsstämman i april uppgav för Dagens Industri att styrelsen letade efter en ersättare med ”djupa gruvkunskaper”.

– Det var ett mycket överraskande val av ny vd. Alla kunde se att Jan Moströms efterträdare behövde gedigen gruverfarenhet givet att LKAB:s utmaningar handlar om avancerad gruvverksamhet, säger en uppgiftslämnare med lång erfarenhet från den svenska gruvindustrin till EFN.

Anders Borg och Johan Menckel är väl bekanta sedan tidigare. Sedan 2023 sitter båda i styrelsen för verkstadsbolaget Nederman, där den senare är ordförande.

Till skillnad från gruvmannen Jan Moström har Johan Menckel tydliga kopplingar till Stegras ledning och ägare.

Han sitter sedan 2019 i styrelsen för familjen Wallenbergs försvarsjätte Saab. Stegras vd Henrik Henriksson valdes in i Saabs styrelse år 2021. Saabs ordförande Marcus Wallenberg är även ordförande i familjens privata investmentbolag FAM, som i ett tidigt skede investerade i Stegra.

Nyligen meddelade FAM att bolaget avser att delta i den nu pågående finansieringsprocessen.

Enligt vad EFN erfar ser man inom Stegra mycket positivt på LKAB:s näste vd.

– Vi hör bara bra saker om tillträdande vd:n, säger en person i kretsarna kring Stegra.

Även Anders Borgs bakgrund inom Moderaterna ger den tidigare finansministern kopplingar till Stegra. Det är väl känt i finanskretsar att en av Harald Mix främsta rådgivare, pr-profilen Anders Kempe som äger 900 000 aktier i Stegra, har en nära relation till Moderaterna i allmänhet och statsminister Ulf Kristersson i synnerhet, något som har beskrivits i ett initierat reportage i tidningen Affärsvärlden.

"Det har verkligen varit en skev relation"

Konflikten mellan Stegra och LKAB går tillbaka till 2021 då Harald Mix lanserade bolaget, som då hette H2 Green Steel. I och med lanseringen blev Stegra en konkurrent till LKAB som tillsammans med stålbolaget SSAB, där LKAB är största ägare, har ambitionen att bli först i världen att tillverka grönt stål.

Samtidigt var ett av huvudargumenten för Stegra till att bygga sitt stålverk i Boden att man då blev en naturlig kund till LKAB längs Malmbanan.

Det stötte direkt på patrull hos den statliga gruvjätten.

Redan ett år efter lanseringen krävde LKAB att Stegra skulle korrigera sin miljöansökan. Detta eftersom stålbolaget skrev att stålverket i Boden skulle försörjas med järnmalm från LKAB:s gruva i Malmberget. Inom LKAB ansågs det mycket tveksamt att gruvjätten alls skulle kunna leverera järnmalm till Boden, vilket Dagens Industri rapporterade.

Konflikten eskalerade sommaren 2023 samtidigt som Jan Moström hävdade att ett nytt stålverk i Boden skulle skapa en trafikinfarkt på Malmbanan.

Dagens Industri kunde då rapportera att det inom Stegra fanns en stor oro att LKAB skulle sätta marknadsmekanismerna ur spel genom att gynna SSAB med prisdumpning.

I slutet av sommaren tvingades Stegra till sist skriva avtal med leverantörer av järnmalm i Brasilien och Kanada.

Redan i maj i år kunde man dock ana en förbättring i förhållandet mellan LKAB och Stegra. Då kom bolagen överens om att 2026 inleda provleveranser av järnmalmspellets till stålverket i Boden.

– Det har verkligen varit en skev relation, men efter beskedet om skiftet i toppen på LKAB och leveransavtalet har något definitivt hänt. Nu är det som att LKAB plötsligt vågar vara konstruktiva i möten, det börjar bli något som liknar en normal affärsrelation, säger en person med god insyn i Stegra till EFN.

EFN har sökt Johan Menckel som avstår kommentar.