Kompakt motstånd mot Nasdaqs drag: ”Skapar problem”

Flera av de största handelsplatserna i världen har tagit tydliga steg mot att införa i stort sett dygnet runt-handel. Som vanligt har utvecklingen kommit längst på Wall Street där Wallenbergägda Nasdaq planerar att 23-timmarshandel från och med december. Handeln kommer enbart att hållas stängd under en timme för databehandling, underhåll och övergång till nästa handelsdag

Även New York Stock Exchange och Chicagobörsen Cboe planerar att införa nära dygnet runt-handel på vissa av sina plattformar och i Europa vill London Stock Exchange lansera en separat nattmarknad någon gång under det första halvåret 2027. Den kommer dock bara att omfatta börshandlade produkter.

Nasdaq opererar även Stockholmsbörsen, men enligt bolagets europeiska kommunikationschef Hampus Stenberg finns inga planer på att införa 23-timmarshandel i Sverige.

Utbredd skepsis mot dygnet runt-handel

EFN har kontaktat flertalet aktörer på den svenska aktiemarknaden för att se hur de ser på utvecklingen mot dygnet runt-handel och slutsatsen är entydig: Det finns en stor skepsis till fenomenet.

Aktiespararnas chefsjurist Sverre Linton ser stora risker för småspararna med en handel som är öppen i stort sett dygnet runt.

”Vid en första anblick kan man ju tycka att det låter väldigt bra med i princip ständig tillgång, men jag är rädd att de som kommer att gynnas av detta är professionella handlare och robothandel, men att vi vanliga dödliga som av förklarliga skäl inte kan hålla koll i princip dygnet runt riskerar att drabbas”, skriver han i ett mejl till EFN.

Sverre Linton ser också en risk att informationsspridningen blir sämre. 

”Det finns en god funktion med ett antal timmar stängd börs där kommunikation kan släppas och utvärderas utan att det omedelbart leder till bergochdalbana i kursen”, skriver han.

Christer Gardell: ”Skapar problem”

Liksom flera andra aktörer ser Sverre Linton en risk att längre öppettider skulle påverka likviditeten negativt. Aktivistfonden Cevians grundare Christer Gardell, som under lång tid varit en tung investerare på Stockholmsbörsen, kallar fenomenet “onödigt”.

”Längre öppettider torde innebära sämre likviditet och mer volatilitet. Det skapar problem istället för att lösa problem”, skriver han i ett sms till EFN.

I en intervju med EFN i februari varnade Christer Gardell för att aktiemarknaden har blivit dummare på grund av ett ökat inslag av passivt kapital och därmed en mindre andel aktiva förvaltare som fattar ordentliga investeringsbeslut. Han ser en risk att längre öppettider ytterligare skulle fördumma marknaden.

”Det blir mer spekulation och kasino och mindre investeringar”, skriver han.

Pensionsjätten Alecta, som är en av de tyngsta placerarna på Stockholmsbörsen men som har nära 65 procent av sitt aktieinnehav utanför Sverige, varav drygt 40 procent i USA, är också skeptiska till trenden med allt längre öppettider.

”Som institutionell investerare ser vi hellre att likviditeten upprätthålls under reguljära börstimmar med en officiell öppning- och stängning”, skriver aktiechefen Magnus Tell i ett mejl och fortsätter:

”Förlängda öppettider provades i Sverige under början av 2000-talet, men det togs bort efter en kort period. Vår erfarenhet från den perioden var att likviditeten blev för låg och inte förbättrade förutsättningarna för effektiv handel.”

Investmentbanken: ”Praktiska konsekvenser”

Investmentbanken ABG ser inga tydliga fördelar med dygnet runt-handel på den svenska aktiemarknaden. Vd Jonas Ström pekar på fler problem än risken för minskad likviditet.

”Det finns även praktiska och arbetsmiljömässiga konsekvenser. En marknad som i praktiken kräver bemanning dygnet runt skulle vara svår att förena med ambitionen att göra finansbranschen mer jämställd och inkluderande. Kollegor kan täcka upp för varandra tillfälligt, men det är ingen hållbar permanent lösning”, skriver han.

Jonas Ström anser också att längre öppettider skulle kräva förändrade processer kring placings, det vill säga försäljning av större aktieposter via så kallad accelererad bookbuilding, som är en av investmentbankernas mest lukrativa affärer.

”Accelererade bookbuilds genomförs i dag efter börsens stängning. Det går sannolikt att hitta nya modeller för detta, men inte inom dagens struktur, där processen kan inledas direkt efter stängning klockan 17.30”, skriver han.

Nätmäklaren följer utvecklingen

Nätmäklaren Avanza följer utvecklingen och den potentiella efterfrågan från kunderna noga, enligt börsstrategen Elin Benjaminsson. Hon uppger att längre öppettider på börsen ligger i tiden, men tror inte att Stockholmsbörsen är redo:

”Utan den enorma globala likviditeten som USA besitter riskerar utökad handel här att leda till låga volymer, bredare spreadar och högre volatilitet – för att inte tala om de operativa utmaningarna med riskhantering och bemanning dygnet runt”, skriver hon i ett mejl.

För småspararna ser hon en fördel i att kunna reagera och agera på nyheter och rapporter direkt när det sker samt att det skulle gynna personer som jobbar skift eller har annan dygnsrytm. Men hon ser också nackdelar för småsparare och pekar på risken för lägre likviditet:

”Det gör att köp- och säljkurs hamnar längre ifrån varandra (bredare spreadar) och att enstaka order kan ge stora kursutslag. Och jag tycker även det är viktigt att nämna den potentiella psykologiska stressen, att aldrig kunna stänga av eller logga ut och veta att marknaden är stängd”, skriver hon.

Tradern: "Har gett upp”

Den frispråkige tradern och poddaren John Skogman uppger att han har “gett upp att bry sig om“ vad tjänstemännen på Nasdaq “hittar på för försämra villkoren för småsparare och förbättra för robotarna”.

”Jag anpassar mig bara”, skriver han i ett sms.

Familjen Wallenbergs maktbolag Investor med ordförande Jacob Wallenberg äger drygt 10 procent av Nasdaq. i Nasdaqs styrelse sitter bland annat SEB:s vd Johan Torgeby.