Konflikt och kursras – de styr Novo Nordisk

Fredagen den 14 november hölls Novo Nordisks extrastämma, utlyst efter en öppen konflikt mellan Novo Nordisk tidigare styrelse och ägarstiftelsen om styrelsens framtida sammansättning.

Timmarna innan bjöd också på dramatik när svenska Mikael Dolsten, som tidigare var forskningschef på den amerikanska läkemedelsjätten Pfizer, drog tillbaka sin kandidatur till styrelsen på grund av ”personliga omständigheter”.

Aktien har fallit runt 70 procent sedan toppnoteringen i juni 2024, från drygt 1 000 till runt 310 danska kronor. För första gången har rivalen Eli Lilly också gått om bolaget på marknaden för viktminskning, enligt en genomgång från Børsen.

Inför extrastämman har frågorna också hopat sig gällande styrelsens oberoende gentemot den mäktiga ägarstiftelsen Novo Nordisk Foundation, en dansk “erhvervsdrivende” fond vars vinster är skattebefriade så länge de används för välgörande ändamål.

Kritiserades under stämman

Under stämman sker något historiskt: Novo Nordisk-stiftelsen och det börsnoterade Novo Nordisk får samma styrelseordförande i Lars Rebien Sørensen. Han gör därmed en sensationsartad comeback i börsbolaget, efter att ha lett det som vd 2000-2016 och därefter styrt ägarstiftelsen sedan 2018.

Under stämman kom kritiska frågor från bland annat Mikael Bak, vd på danska Aktiespararna, om huruvida Lars Rebien Sørensen övervägt att gå ner som ordförande från stiftelsen.

– Jag erbjöd mig att avgå som ordförande för stiftelsen, men stiftelsens styrelse ansåg att det under en period var viktigt att jag behöll båda positionerna, på grund av min erfarenhet både som ordförande för stiftelsen och min erfarenhet och koppling till det operativa bolaget, sa Lars Rebien Sørensen från den virtuella scenen och fortsatte sedan:

– Jag kan dock säga att jag har avgått som ordförande för holdingbolaget för att undvika att sitta på tre nivåer i vår organisation, och vi har gett holdingstyrelsen mandat att följa upp min prestation som styrelseordförande på ett normalt sätt, så jag har faktiskt en chef.

”Har tidigare setts som hemliga”

Novo Nordisk kontrolleras till 77 procent av Novo Holding, som i sin tur är helägt av stiftelsen. Stämmans förslag gick därmed igenom med ett 93-procentigt stöd. Samtidigt avstod minoritetsägare som norska oljefonden och California State Teachers’ Retirement System från att rösta.

Fyra nya ledamöter tar alltså plats i styrelsen. Ordförande Lars Rebien Sørensen, vice ordförande Cees de Jong samt ledamöterna Britt Meelby Jensen och Stephan Engel.

– Det är ju väldigt tydligt att ägarstiftelsen vill ta ett starkare grepp om Novo Nordisk, vilket man började med redan i samband med vd-skiftet, sade Lars Söderfjell, aktiechef på Ålandsbanken till EFN i samband med att styrelserockaden annonserades.

Per Hansen, sparekonom på Nordnet i Danmark, håller med.

– De har tidigare setts som ganska hemliga, men när det är tuffa beslut som ska fattas är det Novo Nordisk-stiftelsen som drar i trådarna, säger han.

I maj sparkades dåvarande vd Lars Fruergaard Jörgensen oväntat under ett Teams-samtal. Han hade då varit vd i åtta år, och tog över 2016 efter just Lars Rebien Sørensen.

– Jag tror att alla är mer eller mindre överens om att det var på grund av stiftelsen som Lars Fruergaard Jörgensen fick sparken, där man bestämt sig för att en ny typ av vd måste vara kapabel att ta upp kampen om den amerikanska marknaden.

Helena Saxon: ”Ser stora utmaningar”

Även Investors tidigare finansdirektör, Helena Saxon, har föreslagits till Novo Nordisk styrelse. Hon kommer att väljas in under den ordinarie årsstämman i mars.

Till EFN säger hon att hon tycker att det är en “spännande situation” med många nya som börjar samtidigt i styrelsen.

– Jag tycker att Novo Nordisk är ett jätteviktigt bolag för Skandinavien, säger hon och fortsätter sedan:

– Det fina med en styrelse är om man kan få ihop en bra kombination av kunskaper som kan hjälpa vd:n att göra ett bättre jobb, och utmana såklart. Jag har följt från sidlinjen vad som pågår och ser stora utmaningar och möjligheter.

Hur ska du kunna balansera stiftelsen kontra börsbolaget?

– Det är en fördel att ha en långsiktig stor ägare. Det är jag van vid från Investor, sen är det något man är stolt över, med en stiftelse i botten som donerar pengar till forskning. Det har länge varit en styrka för bolaget, tror jag bara är positivt. Det ska inte vara någon motsättning, alla vill att det ska gå bra för bolaget.

– Sen att det har varit skriverier efter så stora förändringar i styrelsen, det är inte så konstigt. Men jag tycker att det verkar helt enligt plan och de jag har pratat med i bolaget verkar inte alls lika stressade som det framstår i dansk media.

Nye vd:n ”mycket mer aggressiv”

Sedan augusti är Mike Doustdar vd. Med över ett decenniums erfarenhet kom han närmast från en roll som internationell chef för Novo Nordisk. Därtill blev han den första icke-dansken att leda bolaget. Han föddes i Iran, har österrikiskt medborgarskap och växte upp i USA.

– Han är väldigt mycket mer affärsorienterad och aggressiv än Lars Fruergaard Jørgensen som ses som mer introvert. Nu behövs det någon som kan ta upp kampen på den amerikanska marknaden, säger Per Hansen.

I september kom ett första drag från vd:n, med ett omfattande sparpaket som kommer att beröra 9 000 anställda.

– Våra marknader utvecklas, särskilt inom området fetma, eftersom det har blivit mer konkurrensutsatt och konsumentdrivet. Vårt företag måste också utvecklas, sa han i pressmeddelandet.

I slutet av oktober kom nästa drag. Ett sockrat bud på amerikanska läkemedelsbolaget Metsera. Det fick Pfizer, som sedan tidigare lagt ett bud på Metsera, att se rött och kalla draget för i strid med lagen.

– Det här är väldigt ovanligt och markerar ett skifte i attityden hos den nya vd:n. Om man går tillbaka till 2020, 2021 eller 2022 när Lars Fruergaard Jørgensen var vd så var det helt otänkbart att Novo Nordisk skulle gå på en sådan här köpfest, sade Per Hansen då.

Förlorade budkrig mot Pfizer

Pfizer gick vinnande ur budstriden, men Mike Doustdar signalerade att de utvärderar fler förvärv i samband med rapporten för det tredje kvartalet den 8 november.

Företaget kommer att “titta på alla tillgångar, oavsett var de har skapats och vem som skapar dem,” sade han i en intervju med Bloomberg efter rapporten.

Fullt stöd har han också från nya ordföranden Lars Rebien Sørensen, vilket framgick av extrastämman:

– Mike Doustdar har inlett en transformation som omfattar hela företaget för att förenkla organisationen, förbättra beslutsfattandet och omfördela resurser till bolagets tillväxtmöjligheter.