Lars Söderfjell: Fem aktier att köpa före 2025

"All avkastning som vi har skapat har gjorts under det första halvåret. Det enda som funkar just nu är Magnificent 7-bolagen".

Lars Söderfjell konstaterar att Stockholmsbörsen har varit lite av en besvikelse under det andra halvåret och framförallt sedan Donald Trump blev klar som USA:s nästa president.

Samtidigt tror han på ett bra börsår 2025 och när det kommer till de svenska bolagen så finns det ett antal saker han letar efter.

– Vi brukar alltid säga att vi vill äga bolag som har bra lönsamhet, bra balansräkning och bra cashflow. Men för 2025 tittar vi särskilt på bolag som har konsumentexponering och gärna lokalt etablerade i USA, så att handelstullar inte blir ett sånt stort problem.

Gillar Skanska och Assa Abloy för 2025

Med det i åtanke ser Lars Söderfjell köpläge i fem aktier på Stockholmsbörsen inför det nya året.

– Nummer ett är Skanska. Mer än 60 procent av orderboken är mot USA och bolaget har bra marginaler som vi tror kommer att stiga. Lägre räntor världen över ger också en bättre möjlighet för bolaget att sälja mer. Aktien har gått bra men jag tror att det finns mer att hämta.

Nummer två är Assa Abloy.

– Ett av de nordiska bolagen som har störst exponering mot USA-marknaden med cirka 55 procent. Assa Abloy har jättebra lönsamhet i dag och en rörelsemarginal på över 16 procent. Detta trots att slutmarknaderna, framförallt på byggsidan, är ganska svaga. Här ser vi dock tecken på förbättringar under 2025.

Aktiechefen anser att konsensusförväntningarna på Assa Abloy är för låga, framförallt när det kommer till marginalerna.

– Det borde ge bra uppsida.

Autoliv och Essity

Nummer tre är Autoliv.

– Vi tror att bilförsäljningen i världen kommer att påverkas positivt när konsumenten får mer i plånboken. Och det fina med Autoliv är att de levererar till alla, så det spelar ingen roll vilka bolag som säljer mer bilar.

Lars Söderfjell tror att bilmarknaden blir lite mer stabil under 2025, även om det inte kommer bli ett jättelyft. Autoliv presenterade en bra Q3-rapport tidigare under hösten och aktien gick starkt efteråt.

– Man jobbar mycket med effektiviseringar och att förbättra priserna och det tycker jag att man har sett de senaste kvartalen. Det är en aktie som värderas lågt i ett historiskt perspektiv, med ett p/e-tal på 9,5 för 2025. Det är samtidigt en bra direktavkastning på 3 procent och bolaget köper även tillbaka egna aktier.

Den fjärde aktien är Essity. Ett bolag med konsumentexponering men med relativt låg risk, enligt Söderfjell.

– Det rör sig inte om sällanköpsvaror utan det här är varor som du köper varje dag. Essity lär gynnas när konsumenterna får bättre disponibel inkomst under nästa år.

I slutet på förra året kom beskedet att Essity säljer det asiatiska hygienbolaget Vinda, något som har gjort Essity till ett mycket bättre bolag, både strukturellt och finansiellt, säger Söderfjell.

– Men jag tycker inte marknaden har gett Essity tillräckligt med credd för detta. Bolaget fick stabilare marginaler och en mycket bättre balansräkning. Samtidigt forsätter återköpen och vi tror att man kan utöka dem ytterligare nästa år. Detta i kombination med en låg värdering och en bra lönsamhet borde ge aktien en skjuts uppåt.

SKF lockar

Det femte bolaget är SKF, som har en USA-exponering med omkring 30 procent.

– Det vi tycker är väldigt spännande här är att SKF har en bra chans till volymförbättringar när industrikonjunkturen förbättras nästa år. Då får SKF en väldigt bra hävstång på resultatet.

Aktiechefen säger att SKF har en mycket mer stabilare lönsamhet än vad många tror, med en bruttomarginal på 25 procent och en stark pricing power.

– Sedan ska de ju knoppa av fordonsdelen och det tror vi kommer att vara mer positivt för aktien än vad vi redan sett i dag. Värderingen är också billig med p/e 12 för 2025 och med försiktiga estimat.

Fotnot: Samtliga aktier som nämns i den här artikeln finns med i Ålandsbankens Nordenfond.