Lönsamhetslyft för Mildef – sjunkande orderingång

Omsättningen ökade med 64 procent och landade på 630 miljoner kronor i kvartalet, att jämföra med 383 miljoner kronor under motsvarande period i fjol.

Tillväxten i kvartalet var uteslutande organisk.

Justerat ebita steg till 99,7 miljoner kronor, att jämföra med 25,1 procent under jämförelsekvartalet. Det motsvarar en marginal på 15,8 procent, mot 6,5 procent under jämförelsekvartalet.

”Årets andra kvartal utvecklades väl och i linje med våra förväntningar. Koncernen uppvisade både en gedigen organisk tillväxt och en stärkt rörelsemarginal, vilket är ett kvitto på att bolagets investeringar i ökad leveransförmåga har fallit väl ut”, kommenterar vd Daniel Ljunggren i rapporten.

Orderingången backade med 17 procent till 731 miljoner kronor.

”Utvecklingen är i sin helhet hänförlig till den organiska utvecklingen i kvartalet. Orderstocken har under andra kvartalet växt med 4 procent”, heter det i rapporten.

Förutsättningar för bra andra halvår

Daniel Ljunggren betonar att han ser fram emot resten av året:

”Avslutningsvis kan man konstatera att det osäkra geopolitiska läget gör att försvars- och säkerhetsfrågor förblir högt prioriterade, nationellt och internationellt, på både kort och lång sikt. En välfylld orderbok i kombination med en aktiv marknad skapar goda förutsättningar för ett starkt andra halvår”.

– Jag tycker att det är ett starkt andra kvartal. Vi flyttar fram vår organisk tillväxt 64 procent. Vi förstärker också vår ebitda-marginal ganska kraftigt och bevisar den skalbarhet som vi har pratat om i verksamheten. Jag tycker att det är ett stabilt kvartal där vi börjar se att vi ökar leveranstakten. Vi får betalt för de produktionsinvesteringar i en ökad leveransförmåga, säger Daniel Ljunggren i EFN:s Börsfrukost.

Om orderstocken ökar med 32 procent och omsättningen med 64 procent, innebär det att ni bromsar in lite eller gasar lite mindre framåt?

– Framför allt innebär det att vi nu börjar få ordentlig fart i leveranstakten, vilket gör att vi också kan öka omsättningen rejält. Tittar man på orderingången ser man att den, för de första sex månaderna, ökade med 42 procent. På rullande tolv månader är ökningen över 50 procent. I försvarsindustrin finns det en viss volatilitet i orderingången mellan enskilda kvartal, så man behöver zooma ut och se vart utvecklingen är på väg. Men den underliggande efterfrågan tycker jag är fortsatt mycket stark med stigande efterfrågan på avancerade militära it-lösningar, vilket träffar rätt in i vår kärnverksamhet, säger Daniel Ljunggren.

Söderfjell om försvarssektorn

– Hela försvarssektorn har gått svagt i Europa i år. Den är faktiskt ned sett till utvecklingen hittills i år. Det har funnits en viss fredsoro, eller vad man nu ska kalla det. Men det som har drivit utvecklingen är inte att ordrarna har saknats – de har kommit, säger Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell i EFN:s börsfrukost.

Enligt aktiechefen beror utvecklingen inte heller på vinstestimaten, utan på att värderingsmultiplarna har kommit ned.

– Sektorn handlades i Europa till omkring 32 gånger den framåtblickande vinsten i början av januari. Nu handlas den till omkring 22 gånger den framåtblickande vinsten, säger han och förtydligar:

– Det handlar om att skilja på bransch, bolag och aktier. Branschen mår jättebra. Efterfrågan är stark och ordrarna fortsätter att komma in, vilket vi inte minst har sett i Saab och även i Mildef den senaste tiden.

– Vinsttillväxten finns där. Det ser man inte minst när Saab rapporterar – de pekar också på en betydande vinsttillväxt. Sedan handlar det om att omsätta det här i kassaflöden och resultat på sista raden, och om bolagen kan fortsätta att göra det.

– Det var lite av en hajp kring sektorn i början av året, när alla skulle in i den. Det startades tematiska fonder och många fondbolag ändrade sina hållbarhetsregler så att de kunde investera i försvarsindustrin. Det drev upp värderingsmultiplarna. Nu tycker jag att det har normaliserats, säger aktiechefen.