Lundbergs principer – då investerar han

Rekordresultat, rekordsubstans och höjd utdelning. Det är ingen överdrift att påstå att Lundbergs kan se tillbaka på ett fint 2025.

– Jag tycker vi har ett väldigt starkt år bakom oss med ett rekordresultat. Och substansvärdet är ju uppe på högsta nivån någonsin, så substansen har hängt med. Det synliga resultatet för koncernen är 14,4 miljarder sett över året, men även det fjärde kvartalet var ju starkt. Så jag är mycket nöjd, säger Fredrik Lundberg.

För honom är utvecklingen ett bevis på att den långsiktiga modellen håller.

– Det är en affärsmodell som vi har tillämpat i ganska många år och den har ju bidragit starkt till att bygga upp vårt substansvärde, och vi fortsätter på den inslagna vägen där.

Han beskriver modellen som enkel: starka balansräkningar, decentraliserat ansvar och långsiktighet.

– Vi har alltid varit försiktiga med finansiell risk och finansiell låneexponering. Starka balansräkningar är viktigt för alla bolag. Vi vet att det sker överraskningar med jämna mellanrum och då är det viktigt att företagen är väl rustade finansiellt, säger han.

Ledarskapet är enligt honom minst lika avgörande.

– Ledarskapet är helt centralt i alla företag. Det är väldigt viktigt att göra rätt bedömning och tillsätta rätt ledarskap.

Fortsätter öka – och försvarar Indutrade

Samtidigt fortsätter Lundbergs att öka i flera av sina innehavsbolag.

– Vi ser att det finns möjlighet till ett bra värdeskapande i de här bolagen vi investerar i. Vi har nio olika börsnoterade innehavsbolag i Lundbergs och vi tycker allihop erbjuder goda möjligheter, säger han.

Ett bolag som haft en svagare utveckling är Husqvarna.

– Det har haft en negativ utveckling över flera år. Det betyder ganska lite i vår portfölj, men där hoppas vi på en förbättring med ny styrelseordförande och ny vd.

Ett annat innehav som varit ifrågasatt är Indutrade. Bolaget har kritiserats för en hög kostnadsnivå och en svagare förvärvstakt – och aktien föll tydligt under 2025.

Men Fredrik Lundberg ser inga strukturella problem.

– Jag tror inte att storleken är ett problem alls. De har visat en fantastiskt fin utveckling under mycket, mycket lång tid. Under 2025 så gick ju börskursen ner en hel del, men de hade ju en väldigt starkt vinstnivå, ungefär på samma nivå som året innan, och med goda marginaler, så de har ju en bra utveckling även om börskursen gick dåligt förra året.

Han pekar i stället på bolagets långsiktiga värdeskapande.

– Indutrade har de facto haft en bra utveckling under mycket lång tid. För Lundbergs har det varit en extremt god investering, om man läser i kommunikén så kan man se att de har gått upp runt 10 gånger vad vi har investerat. Det måste vi vara nöjda med även om det inte går lika bra varje år.

Väljer bort tech – medvetet

Att hålla fast vid beprövade industribolag är också ett medvetet val i en tid när delar av börsen drivs av AI-optimism och höga teknikvärderingar.

– Vi har inga investeringar inom techsektorn eller AI-sektorn. Det förefaller högt värderat, säger han.

Samtidigt utesluter han inte att tekniken i sig kan bli betydelsefull.

– Jag tror att AI kommer att kunna bidra starkt till produktivitetsutvecklingen i många företag. Det är många som kommer ta till sig den tekniken och använda den i sina respektive företag, det tror jag absolut.

Att avstå är dock ett aktivt beslut.

– Ja, det är ett aktivt val. Vi har våra nio innehavsbolag och det största innehavet är ju Industrivärden, och genom Industrivärden har vi ju ytterligare intressen i bolag som gör att vi har en exponering mot tolv olika börsbolag, så där är vi ganska väl spridda och vi har bestämt oss för att inte sprida gracerna mer än så.

”Jag ser en förbättrad konjunktur framför mig”

Trots rekordresultat och fortsatta investeringar är han försiktig med kortsiktiga prognoser.

Hur ser han då på marknadsläget framåt?

– Jag ser en förbättrad konjunktur framför mig, men det är naturligtvis lite olika inom olika sektorer, men i princip en starkare tillväxt i ekonomin. Sen hur börsen reagerar och prissätter det, det är väldigt svårt att säga på kort sikt, men jag är förtröstansfull på längre sikt och det är ju därför vi investerar på lång sikt i de portföljbolag vi har.

Du har förvaltat kapital i flera konjunkturcykler. Är dagens marknad mer strukturellt förändrad än tidigare – eller är det bara ännu en normal cykel?

– Jag tycker nog att det följer ungefär samma mönster vi har sett tidigare. Möjligtvis kan man säga att volatiliteten under vissa perioder är lite högre nu, men i stort sett så följer det ju samma mönster, det tycker jag nog.

Med den erfarenhet du har i dag – finns det något du hade byggt annorlunda i portföljen om du började från noll?

– Ja, det vore ju konstigt om jag inte svarade ja på den frågan. Det finns säkert saker man har kunnat gjort annorlunda, men efter alla år jag har hållit på så jag väl ändå säga att jag är rätt så nöjd med var vi står i dag.

Lundbergs alla innehav