Målet i AI-jakten – det vill alla bli först med
De amerikanska techbolagens AI-utgifter växer så kraftigt att till och med Fed-chefen Jerome Powell ger sin syn på om vi befinner oss i en bubbla.
Bara i år spenderar fyra av börsens största bolag mer än Finlands hela BNP och enligt deras egna prognoser är det bara början.
– Det är svårt att komma på adjektiv för att beskriva hur världen förändras just nu, säger techinvesteraren Gene Munster till CNBC.
Om fem år beräknar Goldman Sachs att de globala investeringarna kommer att ha nått mellan 3 000 och 4 000 miljarder dollar. En summa som matchar Tysklands hela BNP 2024.
Att ett bolag som Amazon i år räknar med att bränna långt över 100 miljarder dollar i sin pågående AI-satsning är därmed bara början.
För Microsofts ekonomichef Amy Hood rådde det vid onsdagens rapportsläpp heller inga tvivel om att utgiftstakten behöver öka framöver:
– Jag trodde vi hade kommit ikapp. Det har vi inte. Efterfrågan på datakraft ökar. När man ser den här sortens signaler för efterfrågan och vi vet att vi ligger efter måste vi spendera.
Enligt Youssef Squaly, analytiker vid Truist Securities vågar inga av techjättarna riskera att halka efter i jakten på att uppnå allmän artificiell intelliens – AGI – för att man hållit igen på utgiftsfronten:
– Vem som än når artificiell allmän intelligens först kommer att ha en otrolig konkurrensfördel gentemot alla andra, och det är denna FOMO (Fear of Missing Out – rädsla att missa något) som alla de här aktörerna lider av. Det är rätt strategi. Den större risken är att inte spendera tillräckligt mycket och missgynnas i konkurrensen.
Deepwater Asset Managements Gene Munster räknar med att de så kallade Mega Cap-bolagens utgiftsbonanza fortsätter under de kommande åren efter att ha synat veckans rapporter från Alphabet, Apple, Amazon, Meta och Microsoft.
– Det är svårt att ta in att vi fortfarande befinner oss i ett tidigt skede för den här ökningen av kapitalutgifter, säger han till CNBC.
"Bör inte tänka på det"
Huruvida det är fråga om en bubbla eller inte gör majoriteten bäst att grubbla så lite som möjligt över enligt Ritholtz Wealth Management-grundaren och CNBC-medarbetaren Josh Brown.
– Om du inte är professionell blankare bör du antagligen inte lägga så mycket tankekraft på att försöka lista ut det. Det här kan pågå i åratal.
AI-SATSNINGENS OMFATTNING I SIFFROR
4 %
Andelen av USA:s totala BNP under 2025 års första halvår som genererats av investeringar i utrustning för informationsbearbetning och programvara.
92 %
Andelen av USA:s BNP-tillväxt under samma period som genererats av ovanstående investeringar.
800 miljarder dollar
Totalsumman Morgan Stanley beräknar att USA:s techsektor behöver låna med upplägg utanför den egna balansräkningen.
78 %
Andelen företag i världen som 2024 uppgav att man använder AI i verksamheten. En ökning med 22 procent jämfört med föregående år.
2 000 miljarder dollar
Totala intäkter från AI som krävs för USA:s techsektor år 2030 för att de pågående investeringarna ska bära frukt.
Källor: Harvard University, Morgan Stanley, McKinsey & Company, Bain & Company
AI-utgifterna har ställt en rad prognoser för hur amerikansk ekonomi skulle utvecklas under 2025 på ända.
"Konsensus har varit fel ute sedan januari", skrev Apollo Global Managements chefsekonom Torsten Slok i början av oktober efter de nio raka månader med minskande ekonomisk aktivitet som prognostiserats hade uteblivit.
"Vi som jobbar med ekonomi behöver se oss själva i spegeln", tyckte Slok.
"Tre datacenter i en trenchcoat"
Den amerikanska techskribenten Rusty Foster undrar dock vad det innebär ur ett större perspektiv.
"Vår ekonomi kanske bara är tre AI-datacenter i en trenchcoat", skriver Foster efter att en uträkning av Harvard-ekonomen Jason Furman landat i slutsatsen att USA:s tillväxt med AI-investeringar borträknade hade landat på 0,1 procent under 2025 i stället för den BNP-tillväxt på omkring 2 procent som skett.
Den amerikanska centralbankschefen Jerome Powell tillhör lägret som inte ser utvecklingen som en bubbla – åtminstone inte av samma typ som millennieskiftets it-bubbla, enligt en intervju med Politico.
– Det här är annorlunda på så sätt att de här bolagen som är så högt värderade faktiskt har intäkter och såna saker. Går du tillbaka till 90-talet och dot com-kraschen var de idéer snarare än bolag.
Glappet som behöver fyllas är dock stort. Enligt Bain & Capital behöver investerare generera intäkter på 2 000 miljarder dollar per år för att nå lönsamhet år 2030. I nuvarande utvecklings- och expansionstakt beräknas målet missas med 800 miljarder.