Martin Blomgren: Då kan det ljusna på riktigt för Husqvarna

Ett fall framåt jämfört med resultatet under samma kvartal i fjol var inte mycket värt i aktiemarknadens ögon när utfallet ändå var klart sämre än väntat. En stillastående organisk tillväxt blev till minus 5 procent efter valutaeffekter och rörelsevinsten på 141 miljoner kronor motsvarar klena 1,5 procents marginal.

Det är visserligen ett säsongsmässigt svagt kvartal för gräsklippar- och bevattningsbolaget men ser man till rullande 12-månaderssiffror ligger rörelsemarginalen på 6,4 procent – en avgrund ifrån målet om 13 procent.

Det som framför allt tynger det här kvartalet är en svag utveckling för Gardena, där bevattningssegmentet visserligen går bra men det äts upp av fallande försäljning inom robotgräsklippare och handverktyg.

Nordamerika och återhållsamma konsumenter hamnar också på minuslistan medan robotgräsklippare för proffsanvändare visar stark tillväxt, vilket är viktigt. Att divisionen Construction både visar organisk tillväxt och ökar marginalen är också en ljuspunkt.

Ny vd, gamla problem

Men ska det ljusna på allvar för Husqvarna så vill det till att det största området Forest & Garden, som står för 60 procent av omsättningen, också vänder. Och den nya vd:n Glen Instone kan nog behöva hjälp både av en bättre marknad och av nya kostnadsgrepp, utöver de program som redan löper och utöver den nya fabriksstängningen som aviserades i rapporten.

Åtminstone om 13-procentsmålet för rörelsemarginalen ska överleva kapitalmarknadsdagen i december då en ny strategisk färdplan ska stakas ut och kommuniceras till analytiker och investerare.

Fokus på avancerade automatiska applikationer, robotgräsklippare och batteridrivna produkter är en naturlig väg framåt men konkurrensen är hård, inte minst inom konsumentelektroniska produkter. Frågan är hur Glen Instone ska få Husqvarna att bli en vinnare i konkurrensen och samtidigt lyfta lönsamheten.

Förhoppningsvis klarnar bilden efter kapitalmarknadsdagen och det kan förstås vara frestande att hoppa på aktien innan dess eftersom den kan se billig ut efter en lång utförslöpa på börsen.

Jag skulle vara försiktig med det. Om Glen Instone i december kan presentera en långsiktig karta som med trovärdighet pekar ut uthålliga förbättringar de kommande åren så riskerar man förvisso att gå miste om en kortsiktig positiv reaktion – men hellre hoppa på senare med den vetskapen än att chansa och sticka in fingrarna i klipparen redan nu.