Martin Blomgren: Då skiftar proffsen från aktier till räntor

Var går gränsen? När blir den långa amerikanska statsobligationens avkastning så attraktiv att fondförvaltarna skiftar från aktier till obligationer?

Den frågan har sysselsatt stora delar av finansmarknaden under de senaste veckorna i takt med att 10-årsräntan passerat 5 procent. Och den frågan har också ställts i den månatliga enkät som Bank of America (Bofa) gör bland globala investerare.

Det vanligaste svaret: 6 procent. Det menade 37 procent av de svarande, men en hel del tycker redan att ett skifte är befogat – som grafen nedan från Bofa visar. 

Kassan kvar på låga nivåer

Enkäten, som genomfördes under perioden 2-8 oktober, visar också att den samlade sentimentsindikatorn har gått ned något: från 7 i september till 6,4 i oktober.

Fortfarande en optimistisk hållning bland investerarna men inte längre ”uber bullish”, konstaterar Bofa.

Motsvarande trend syns i svaren på frågan hur mycket kassa som förvaltarna valt att hålla i sina portföljer. Här har nivån gått upp från att ha slagit i botten på från låga 3,5 procent i augusti till att nu ligga stilla på 3,9 procent.

En nivå som alltjämt är att betrakta som en säljsignal för den som använder förvaltarkassorna som en motvallsindikator och är negativ till börsen när förvaltarna är lite för offensiva, och vice versa.

Mellanårsvalet kan svepa bort kursuppgångar

Bland övriga intressanta svar i oktoberrapporten kan nämnas att hela 76 procent räknar med att Fed vilar på hanen vid nästa räntebesked i slutet av månaden.

Synen på hur ett framgångsrikt mellanårsval för Demokraterna, där de tar både senaten och representanthuset, skulle påverka börsen är också tydligt: de flesta tror på en negativ reaktion.