Martin Blomgren: Topp tre verkstadsaktier att köpa inför 2026
Höga värderingar och aktiekurser som har sprungit i förväg står mot en gryende konjunktur och stigande vinster. EFN går igenom förutsättningarna i verkstadssektorn inför 2026 och pekar ut tre aktiefavoriter.
När verkstadsåret 2025 kan summeras om några veckor finns det några givna hållpunkter att blicka tillbaka på. Vårens tullspektakel, kraftig valutamotvind och trög industrikonjunktur är tre av de mindre roliga – men året har också bjudit på nya bevis för att storbolagen är bra på att kompensera sig för de här faktorerna med kostnadsflexibilitet och snabba prishöjningar.
Något som blev tydligt under rapportperioden. Ett drygt halvår efter att den berömda tulltavlan åkte fram i Vita Huset så visar SKF organisk tillväxt igen för första gången på åtta kvartal, guld- och kopparrallyt får gruvorna att booma, datacenter och AI driver på enorma investeringar och farhågorna om att den generella efterfrågesituationen skulle sänka sektorn på börsen i år har helt kommit på skam.
Sett till både försäljning och vinst hamnade utfallet i det nyss rapporterade kvartalet väldigt nära analytikernas prognoser, med lite dragning åt det positiva, som tabellen över tio av de största svenska verkstadsbolagen nedan visar.
Q3-rapporterna mot konsensus | |||
Kursreaktion rapportdag | Avvikelse försäljning | Avvikelse vinst | |
-1,3% | 2% | 2% | |
5,6% | 0% | 1% | |
-2,4% | -1% | 4% | |
-0,9% | 0% | 2% | |
-6,8% | 0% | -4% | |
6,7% | 0% | 1% | |
SKF | -3,5% | 1% | 1% |
3,4% | 3% | -3% | |
3,9% | 0% | 2% | |
-7,8% | 0% | 4% | |
Genomsnitt | -0,3% | 1% | 1% |
Källa: Infront/EFN | |||
Avser justerade rörelseresultat. Försäljning avser order där bolagen redovisar det, annars omsättning. | |||
Sandvik och SKF sticker ut
Även om några tog en smäll på rapporterna, som Volvo och Epiroc, så var mottagandet oftast positivt. Och sett till utvecklingen från årssiktet är sektorn också tydligt på plus, med stora skillnader mellan aktierna.
En kraftfull omvärdering av Sandvik sticker ut mest positivt i år. Även SKF har tagit ett kliv uppåt värderingsmässigt inför en kommande uppdelning i två separata bolag, även om kullagerbolaget fick ett tufft mottagande för de nya mål som släpptes tidigare i veckan. Att Atlas Copco är sämst i klassen är i sig ett utropstecken.
Den relativt starka kursutvecklingen måste ses i ljuset av var vi förmodligen befinner oss i konjunkturcykeln, nämligen på eller strax förbi en förväntad botten. Inköpschefsindex har vaknat till i många stora regioner, de mest negativa tullscenariona är överspelade och chansen finns att verkstadsbolagen går mot ett 2026 där man får draghjälp av lite bättre tryck i industriproduktionen och en avtagande valutamotvind. När det gifter sig med redan hyggliga vinstmarginaler och pågående besparingar så antänds en i vissa fall explosiv vinstbrasa.
Något som dock syns redan i både värderingarna och förväntningarna på vinsttillväxten. Nettovinsterna väntas nästa år fjädra upp ganska rejält, som tabellen nedan visar. Delvis är det till följd av nedtryckta nivåer i år och kostnader för att spara sig i form men det finns också en fin underliggande vinsttillväxt som bådar gott och som fortsätter in i 2027 om analytikerna får rätt i sina antaganden.
Prognoser och värderingar | ||||||
Bolag | Vinsttillväxt-26 | Vinsttillväxt-27 | P/e-26 | P/e-27 | Ev/ebit-26 | Ev/ebit-27 |
ABB | 21% | -1% | 23,6 | 23,9 | 19,1 | 18,4 |
Assa Abloy | 19% | 10% | 22,3 | 20,2 | 17,6 | 16,4 |
Alfa Laval | 5% | 6% | 20,8 | 19,7 | 16,2 | 15,5 |
Atlas Copco | 8% | 12% | 24,1 | 21,6 | 18,8 | 17,1 |
Epiroc | 10% | 12% | 22,7 | 20,3 | 17,3 | 15,7 |
Hexagon | 74% | 5% | 23,1 | 20,5 | 20,0 | 18,5 |
SKF | 62% | 18% | 15,0 | 12,6 | 10,6 | 9,3 |
Sandvik | 18% | 11% | 20,9 | 18,8 | 16,9 | 15,4 |
Trelleborg | 15% | 11% | 21,6 | 19,4 | 16,7 | 15,3 |
Volvo | 20% | 15% | 11,3 | 9,4 | 8,0 | 6,2 |
Genomsnitt | 25% | 10% | 20,5 | 18,6 | 16,1 | 14,8 |
Källa: Factset, Börsdata
Mina tre toppval i sektorn
Vilka aktier är då mest intressanta att satsa på det kommande året?
Stabila Assa kommer troligen att tugga på, likaså ABB som ligger helt rätt exponerade mot elektrifiering och automation. Sencykliska Alfa Laval kan bli på modet igen och Sandvik går från klarhet till klarhet i sin stora gruvverksamhet. Värt att notera är också att stjärnan Atlas Copcos premievärdering nästan är helt borta nu. Revanschläge 2026 om vakuumsidan piggnar till?
Kanske det, men bland de tio bolagen i sammanställningen så landar jag ändå i tre andra toppval – Hexagon, Volvo och SKF.
Hisspitchen för respektive aktie är som följer:
Hexagon: 2026 blir ett märkesår på många sätt för Hexagon. Ola Rollén lämnar över ordförandeklubban till Björn Rosengren, enheten Octave ska knoppas av, en ökad decentralisering står för dörren och när 30-miljardersförsäljningen av D&E går i lås så har vd Anders Svensson krut i bössan för att kunna ge sig ut på förvärvsjakt. Aktien är inte lågt värderad, men kommer tillväxten tillbaka så kommer nog också de höga multiplarna återvända.
Volvo: Det mesta av oron som har tryckt tillbaka Volvo i år handlar om lastbilsmarknaden i Nordamerika, som kommer att vara under press av flera skäl nästa år. Vändningen kan dröja, men kommer efterfrågan att hämta sig någon gång? Ja. Är Volvo bra positionerade då med en högre lägstanivå? Ja. Kommer aktien att stå högre när marknaden ser tydliga tecken på att Nordamerika har bottnat? Ja.
SKF: Kostnaderna för att separera SKF i två bolag och för att ställa om industriverksamheten till ett kvalitetsbolag som på sikt nosar på 20-procentiga rörelsemarginaler blir högre än väntat, men när avknoppningen av fordonsverksamheten väl sker nästa år och när de massiva engångskostnaderna är mentalt svalda så kan uppvärderingsresan fortsätta. Mycket arbete återstår men ett minskat värderingsgap som går hand i hand med en bättre konjunktur nästa år bör ändå kunna trycka upp aktien.
