Martin Blomgren: Viktigaste slutsatserna från rapporterna

Stockholmsbörsen är en utpräglad verkstads- och bankbörs. De här båda sektorerna utgör idag drygt 40 respektive 15 procent av storbolagsindexet OMXS30 och i praktiken ännu mer eftersom det är branscher som dominerar även hos indextunga Investor.

Så låt oss dissekera de här två elefanterna direkt, och sen blicka framåt.

Bank: En fallande ränta är inte mumma för storbankerna vars räntenetto blir svårare att upprätthålla, men nedgången jämfört med i fjol har varit mindre än befarat. I kombination med låga, i flera fall obefintliga, kreditförluster så har alla fyra – SHB, Swedbank, SEB och Nordea – kommit med stabila rapporter. Ställt mot förhandstipsen är det bara SEB som inte har överpresterat, de övriga tre serverade både högre intäkter och vinster än vad analytikerna väntade sig.

Många äger bankaktierna för den stabila och höga utdelningen snarare än för offensiva tillväxtinitiativ. Rapporterna ger fortsatt stöd åt den investeringsstrategin.

Verkstad: Här är det lite spretigare. Medan vissa delar går som tåget, exempelvis gruvsidan där Sandvik ställde till med en ny orderfest i kölvattnet av höga metallpriser, så präglas andra delar av fortsatt avvaktande kunder. Grumligast är bilden i den amerikanska lastbilsmarknaden där båda tullar och utsläppsregler är i spel, vilket pressade Volvo på rapportdagen.

Gemensamt för de flesta industrijättarna är samtidigt att det är försiktigheten hos kunderna som hämmar dem, inte tullarna i sig. Och merparten har varit snabba och offensiva med prishöjningar för att kompensera sig. Snabbhet med att dra ned på kostnader och inleda nya åtgärdsprogram är ett annat tema, vilket syns i fortsatt stabila marginaler och ett bra utgångsläge den dagen efterfrågan vänder uppåt.

Valutan är precis som väntat en rejäl tillväxt- och resultathämmare för exportbolagen, men inte värre än väntat och ofta kompenserat av en organisk tillväxt som kvicknat till lite grann.

Slår vinstprognoserna - till börsens förtjusning

Få röda flaggor att skrämmas av

Mottagandet: Ser vi till hur aktiemarknaden tagit emot rapporterna så är intrycket att humöret är ganska förlåtande när det kommer till storbolagen. I tabellen ovan har vi gått igenom kursreaktionerna och avvikelserna mot vinst- och försäljningsprognoserna för de rörelsedrivande bolagen i OMXS30.

Mer än tre fjärdedelar av bolagen har slagit vinstprognoserna vilket lite högre än vanligt, medan försäljningen överlag har kommit in ganska nära förhandstipsen. Kombinationen av en efterfrågan som inte sviker och bättre vinstutveckling har belönats med positiva kursrörelser i de flesta fallen. Med Ericsson, H&M och Lifco som stora kursrusare på sina vinstlyft, medan Volvo och Evolution däremot tog ordentligt med stryk.

Framtiden: Trots överlag stabila försäljnings- och ordersiffror i rapporterna så har utblickarna för fjärde kvartalet oftast landat i en oförändrad marknad och en brasklapp om att osäkerheten är stor. Men de röda varningsflaggorna lyser med sin frånvaro och en hel del bolag pratar nu om stabilisering och om en bättre avslutning på kvartalet.

Känslan är att många bolag krafsar med fötterna på botten, redo att skjuta ifrån under ett lite piggare 2026.