Martin Blomgren: Wall Street, hur ska ni ha det egentligen?

Den starka återhämtningen efter tullkaoset i våras har fortsatt i USA där framför allt teknikjättarna har trotsat oron. Massiva investeringar i AI-relaterad teknik har lett till ett tungt inflöde av investeringar i aktier som kan gynnas av trenden, och köptrycket har spillt över på andra sektorer och regioner också.

Optimismen syns tydligt i Bank of Americas färska globala investerarenkät, där den samlade sentimentsindikatorn som banken sammanställer har klivit upp till den högsta nivån på åtta månader. Enkäten släpps en gång per månad och den senaste utfördes under perioden 3-9 oktober.

Kassorna krymper

Andelen av portföljen som förvaltarna har valt att lägga i kassan är ett annat sätt att mäta riskaptiten bland de stora placerarna. Ofta ligger andelen mellan 4 och 5 procent och när nivån hamnar utanför det intervallet går det att se som en signal om att optimismen har blivit lite väl stor, eller omvänt att pessimismen blivit för stor.

I oktober har kassaandelen fortsatt att trenda nedåt och ligger på 3,8 procent. Lägsta nivån i år och en säljsignal för den som hårdtolkar modellen och vill gå mot strömmen.

Medvetna om höga värderingar

En intressant kombination i den här månadens enkät är att samtidigt som optimismen spirar så är investerarna väl medvetna om att värderingarna börjar bli obekvämt höga. På frågan om aktiemarknaden är övervärderad så är nettoantalet som svarar ja uppe i 60 procent.

Det är en rekordnivå under enkätens historia och inte ens under uppbyggnaden till IT-bubblan var lika många inne på att börsen var övervärderad.

Vem är smartast i rummet?

Det är inte utan att man som enkätläsare undrar: hur ska ni ha det? Ska ni verkligen ligga tungt investerade i börsen när ni vet att den är övervärderad och när ni pekar ut en AI-bubbla som den största så kallade svansrisken just nu?

Helt rationellt är det kanske inte, men det är inte heller fullt så konstigt som det låter. För vad är det som säger att börsen inte kan bli ännu mer övervärderad innan det kommer en korrektion eller ett större bakslag. Inte sällan är den sista fasen i en börsuppgång explosiv och när markkontakten tappas kan de som vågar sitta kvar i raketen göra stora pengar på kort tid.

Mer intressant och talande är kanske självbilden som enkätsvaren belyser. För gissningsvis tror de flesta som har svarat på den här enkäten att just de själva är smarta nog och väl skickade att bedöma när festen ska ta slut, och att de självfallet hinner gå hem precis innan.

Några kommer att göra det, men många kommer att bli klämda i en trång ytterdörr. Fram till dess: dans.