Mellanårsvalet sätter börsen på prov: ”Kan utmana mönstret”

På tisdag går amerikanska väljare till valurnorna för att rösta i det amerikanska mellanårsvalet. Valet kommer avgöra om Donald Trumps parti Republikanerna får behålla makten i kongressens båda kamrar.

Mellanårsvalet brukar ses som en temperaturmätare på hur väljarna ser på presidentens första två år vid makten. Utfallet kan också få betydelse för finansmarknaderna globalt.

Kan leda till ”politiskt dödläge”

Men för marknaden handlar det inte bara om vilket parti som vinner, utan också om hur stor segern blir, säger Deepak Puri, investeringschef med ansvar för Nord- och Sydamerika på Deutsche Bank, i en kommentar till EFN.

– Knappa majoriteter kan leda till politiskt dödläge, medan ett tydligare mandat kan få större konsekvenser för finanspolitiken, regleringar och enskilda sektorer.

– Oavsett vilket parti som får kontroll över kongressen kommer det att möta samma begränsning: det finanspolitiska handlingsutrymmet blir allt mindre. Högre räntekostnader innebär att satsningar på exempelvis försvar, industripolitik och inhemska utgifter i allt högre grad kommer att konkurrera om resurserna

Hushållens ekonomi och köpkraft är valets dominerande fråga, menar Puri.

– Hushållen kämpar fortfarande med betydligt högre levnadskostnader, särskilt för boende, sjukvård, livsmedel och energi. Samtidigt ökar ett nytt inflationstryck belastningen på hushållens ekonomi, säger han.

AI och datacenter i fokus

Samtidigt har AI i allt högre grad blivit en fråga för hela samhället, inte bara en fråga för finansmarknaderna.

– Frågor om energikostnader, utbyggnad av datacenter, vattenförbrukning och arbetstillfällen leder till ökad politisk granskning, samtidigt som investeringarna i AI-infrastruktur får allt större betydelse för den amerikanska ekonomin.

Han tror dock inte att valet kommer förändra inriktningen på USA:s utrikespolitik i grunden.

– Den större frågan är om kongressen kan tillhandahålla den finansiering och det politiska handlingsutrymme som krävs för att genomföra prioriteringar som försvar, konkurrensen med Kina och säkrade leveranskedjor.

Så kan marknaderna påverkas

Historiskt har amerikanska aktier utvecklats väl efter mellanårsval, enligt Deepak Puri.

– Sedan 1950 har S&P 500 stigit med i genomsnitt omkring 15 procent under de följande tolv månaderna. Dagens makroekonomiska och geopolitiska läge kan dock utmana det historiska mönstret, säger han.

I en analys som Deepak Puri är medförfattare till beskriver Deutsche Bank tre olika scenarier för mellanårsvalet och hur de kan påverka marknaderna.

Om Republikanerna behåller kontrollen över både representanthuset och senaten får Trumpadministrationen större möjligheter att driva igenom sin politiska agenda.

”Investerare kan komma att fokusera på möjligheterna till ytterligare finanspolitiska stimulanser och avregleringar, särskilt inom finans, energi och försvar. Förväntningar om större budgetunderskott, ökad upplåning via amerikanska statsobligationer och ett högre inflationstryck kan pressa upp de långa marknadsräntorna. En mer energivänlig politik kan samtidigt ge ett visst stöd åt oljerelaterade sektorer”, skriver banken.

Vid delad kontroll i båda kamrarna begränsas administrationens handlingsutrymme.

”Marknaden kan komma att bedöma sannolikheten för större skattesänkningar eller finanspolitiska stimulanser som lägre, vilket potentiellt kan pressa ned räntorna på amerikanska statsobligationer”, skriver banken.

Samtidigt väntas befintlig handels- och industripolitik i stort sett ligga fast, enligt Deutsche Bank.

Ser möjlig dollarförsvagning

Om Demokraterna tar kontroll över kongressen skulle Trumpadministrationens försök att förlänga befintliga skattesänkningar möta större motstånd.

”Det skulle potentiellt kunna gynna amerikanska statsobligationer med längre löptider och andra tillgångar som är känsliga för ränteläget, samtidigt som dollarn kan försvagas något. Mindre finanspolitiskt stöd kan också få en dämpande, eller i förlängningen deflationistisk, effekt på ekonomin i stort och därmed pressa ned räntorna i den långa änden av den amerikanska räntekurvan”‚ skriver Deutsche Bank.