Mycket att glädjas åt – men tog för lång tid
Essity faller 5 procent efter morgonens rapport. Mångårige vd:n Magnus Groth meddelande sin avgång redan igår. Rapporten är ännu en besvikelse för aktieägarna.
Vinda är sålt, skulden halverad och återköpen i gång. Permanent höjda marginaler var sista pusselbiten för ökad vinst och värdering. Siffrorna för fjärde kvartalet visar att den får avvakta.
Väsentliga nyheter kom redan igår. Essitys mångårige vd Magnus Groth lämnar posten under året. Ett besked som kom mindre än ett år efter att stämman röstade ja till förslaget om Jan Gurander som ny ordförande.
Magnus Groth lämnar bolaget efter totalt 14 år i koncernen. Plats i dåvarande SCA:s ledningsgrupp fick han direkt, 2015 blev han vd. Kronprinsen var benämningen i media. Första uppdraget som vd för SCA blev att sälja bolagets flygplan och jaktgård. Det hade varit en turbulent tid.
En besvikelse på aktiemarknaden
Strukturaffärerna har varit många. Uppdelningen av SCA och Essity den största. Groth fick rollen som vd för det senare. Att marginaler och värdering inte uppnått nivåer motsvarande konkurrenterna har varit en besvikelse på aktiemarknaden. Det har varit tuffa år med pandemi, stigande inflation och räntor.
Totalavkastningen för SCA och Essity, uppgår till över 300 procent sedan Magnus Groth tillträdde rollen som vd för dåvarande helheten SCA. Över 700 procent sedan han klev in i ledningsgruppen 2011.
Essity har som ensamt bolag presterat desto sämre på börsen. Totalavkastningen uppgår till cirka 30 procent sen avknoppningen 2017. Ett underbetyg i relation till Stockholmsbörsens breda index som stigit över 100 procent under motsvarande period.
Aktien handlas ned cirka 7 procent efter morgonens rapport. Aktieägarna kan glädjas åt den organiska tillväxten på 4 procent. Marginalerna var däremot under förväntan, klart lägre än marginalmålet på minst 15 procent. Enligt vd-ordet konsekvenser av den stärkta dollarn och ökade kostnader i största segmentet Consumer Goods.
Bra saker tar tid
Aktien värderas till 16 gånger historiska vinsten i årstakt, och cirka 13 gånger den förväntade vinsten i år. Än lägre på förväntade vinster nästa år. Sänkta vinstestimat är dock att vänta efter morgonens rapport.
Ett stort kliv bort från påverkan från råvarupriser utanför bolagets kontroll var försäljningen av Vinda. Återköp och halverad skuldsättning blev en bonus.
Essity är ett enormt och globalt bolag. Det tar lång tid innan genomförda förändringar visar sig i räkenskaperna. Aktieägarna har fått se bolaget ta flera steg i rätt riktning på senare år. Men dagens rapport visar att permanent ökade marginaler dröjer ytterligare, och det samma gäller nog även en höjd värdering.
Kanske tog det väl lång tid innan förändringarna genomfördes. Men bra saker tar tid. Det finns många exempel på havererade bolag där största misstaget var att ha för bråttom. Om kommande år går i önskvärd riktning för aktieägarna, är det nog trots allt ändå Magnus Groth och övriga 36 000 medarbetare som bör tackas. Tillsammans har de skapat en stabil grund för kommande vd.
