Storbanken spår saftiga återköp i Essity – ser rejäl uppsida

Den finsk-svenska banken har försökt ta ett grepp på var Essity är påväg kommande år och har byggt upp ett 2029-scenario som inte kommer göra befintliga aktieägare besvikna.

Sammanfattningsvis bygger Nordeas 2029-scenario på följande antaganden:

• En avyttring av affärsområdet Consumer Tissues för 31 miljarder kronor, vilket leder till en omvärdering av Essitys värderingsmultipel.

• Att två tredjedelar av likviden från avyttringen används för aktieåterköp om cirka 21 miljarder kronor, utöver nuvarande återköpstakt på 3 miljarder kronor.

• Ett ökat fokus på kostnadseffektiviseringar som genererar ytterligare kostnadsbesparingar om 1,5 miljarder kronor.

• Att fortsatt selektiv M&A bidrar till att stärka resultatet ytterligare.

”Sammantaget ser vi en uppsida på omkring 50 procent fram till 2029 (inklusive utdelningar) i detta scenario. För att delvis återspegla vår positiva medelfristiga syn på aktien upprepar vi vår köprekommendation och höjer vår multipelbaserade riktkurs till 315 kronor (300)”, skriver banken.

Nordea förväntar sig samtidigt ingen monstertillväxt framåt utan prognostiserar en organisk tillväxt om 1,4 procent jämfört med föregående år, där pris/mix väntas vara oförändrat medan volymer står för hela ökningen. Personal Care och Professional Hygiene väntas vara de främsta drivkrafterna bakom volymtillväxten.

Inför det fjärde kvartalet förväntar sig storbanken att kostnadsmotvinden från råvaror och energi fortsätter att öka, men att effekten i allt större utsträckning motverkas av prisökningar och gynnsamma valutaeffekter.

Cevian Capital dök upp som ägare i Essity med 5,6 procent av aktierna och 3,2 procent av rösterna i hygienföretaget under sommaren. Marknaden tolkade intåget från Christer Gardells aktivistfond som att utsikterna för att en separation av mjukpappersverksamheten blir av stärktes.

Essity stiger med drygt 2 procent på en i övrigt sjunkande Stockholmsbörs.