Norska oljefonden varnar: ”Stabiliteten aldrig varit så instabil”

Chefen för Norges statliga investeringsfond ser den rådande risksituationen på världsmarknaden som extrem.
En sprucken AI-bubbla och geopolitisk turbulens har enligt fondens beräkningar potential att krympa dess värde med upp till 35 respektive 37 procent.
– Stabiliteten har aldrig varit så instabil, säger Nicolai Tangen enligt Bloomberg.

På kort sikt pekar Nicolai Tangen ut potentialen för stigande inflation och havererande leveranskedjor till följd av konflikten i Mellanöstern som de största riskfaktorerna.

I ett längre perspektiv utgör risken för att en AI-bubbla spricker ett betydande riskscenario för världens största fond, som i ett sådant scenario beräknas kunna förlora 35 procent av sitt värde.

Ytterligare 37 procent av den norska oljefondens investerade tillgångar på omkring 20,9 biljoner svenska kronor kan gå upp i rök om geopolitiska risker och tullar kommer att utgöra ett beräknat skräckscenario.

– (Den största risken) är alltid de saker man inte väntar sig, och som inte finns med i ens scenarion, säger Nicolai Tangen under en konferens i Oslo på onsdagen.

Överraskad av utvecklingen

Över 50 procent av fondens aktieportfölj utgörs av amerikanska techjättar och totalt är den investerad i omkring 7 200 bolag i ett 60-tal länder med innehav som motsvarar 1,5 procent av aktierna på världens börser.

2025 nådde Norges statliga investeringsfond en avkastning på drygt 2 300 miljarder kronor.

I en intervju med Reuters i samband med onsdagens konferens säger Nicolai Tangen att han överraskats av marknadens motståndskraft och uteblivna reaktioner på de riskfaktorer den ställts inför under året.

– Börserna är på noll för året, trots alla dessa nya risker ... de fortsätter att göra vad de gjort under de senaste åren, säger han och imponeras av bolagens anpassningsförmåga.

– De är mer diversifierade i sina leveranskedjor och agerar snabbare med kostnadsstrukturer, som vi såg när tullarna infördes i fjol.