Nya rekordnivåer väcker både oro och hopp: ”Fåtal raketer”

Skillnaden blir tydlig när man jämför Stockholmsbörsens två ledande index. I år har OMXS30 totalavkastat 8,75 procent, jämfört med 4,75 procent för OMXSPI.

– Småbolagen har gått betydligt sämre i ganska många år. Flera serieförvärvare som till exempel Lagercrantz och Indutrade väger tungt i det breda indexet men ingår inte i OMXS30, och de har haft en svag utveckling. Samtidigt har hela svansen av småbolag varit trög länge, och det har fortsatt även i år, säger Esbjörn Lundevall.

Parallellt har flera av de bolag som driver upp OMXS30 handlats på nya rekordnivåer under året. Det gäller framför allt bolag med exponering mot försvar, metaller och industrikonjunktur, där efterfrågan hållits uppe trots ett svagare konjunkturläge. Hit hör bland annat Saab, Boliden, Sandvik och Epiroc, men även flera banker och investmentbolag som nått nya toppnivåer.

– Det där märker man även i storbolagens rapporter, har du exponering in mot datacenter, elektrifiering, försvar eller metallpriser så går det kanonbra, men det mesta annat går bara helt okej, säger Lundevall.

Nästa steg kan bli en bredare börs

Att flera storbolag nu handlas på rekordnivåer går dock inte att tolka entydigt.

– Jag tycker inte man kan säga så rakt av. Det är varken ett styrketecken eller ett varningstecken, då får man gräva lite djupare. Varför de står på toppnivåer och så vidare.

På kort sikt finns det enligt honom tydliga frågetecken kopplade till värderingarna på sina ställen.

– Tittar vi på värderingarna så är de höga, det är de absolut, och där skulle jag snarare säga att det finns orosmoln än något annat.

Samtidigt pekar han på att börsen också kan ligga före en bredare konjunkturuppgång.

– Det är ju faktiskt också så att vi har haft en ganska lång lågkonjunktur som förmodligen går mot sitt slut, och om man abonnerar på den förklaringsmodellen så är det ju tvärtom ett styrketecken, att det som väntar här framöver är en breddning av styrkan.

I ett sådant scenario kan även de delar av marknaden som släpat efter få draghjälp.

– Styrkan inom datacenter, försvar och metaller kan ge smittoeffekter på resten av ekonomin och leda till en bredare uppgång. I ett sådant scenario är det snarare småbolag som i dag släpar efter som kan komma i nästa steg.

OMXS30-bolagen som är på ”All time high”

Fotnot: Kurserna är från 15.45 på onsdagen.