Palantir – en övervärderad raket?

”Palantir kan vara tidernas mest övervärderade bolag”, löd en rubrik i The Economist den 12 augusti.

Analytikern Adam Parker vid Trivariate Research hade då konstaterat att det under 2000-talet bara funnits 14 bolag med en årlig omsättning på mer än 50 miljoner dollar vars börsvärde dragit ifrån de underliggande intäkterna i lika hög grad som Palantirs.

Årets börsuppgångar i världen har till stor del drivits av försvar, med sektorspecifika fonder upp över 60 procent för året, och AI-verksamhet, som enligt Morgan Stanley beräknas kunna bidra med en 27-procentig ökning av S&P 500:s totala börsvärde. En utveckling som i februari fick Googles moderbolag Alphabet att skriva om sin policy och öppna för att verka inom vapenutveckling. Palantir hade då redan varit verksamt inom båda områdena i flera år – och häromveckan presenterades ett AI-samarbete med Microsoft på försvarsområdet.

"Paypalmaffian"

Bolaget grundades redan 2003 av bland andra Peter Thiel, som tillsammans med Elon Musk ingår i den så kallade ”Paypalmaffian” – som gjorde en exit ur betaltjänstbolaget 2002. Då handlade Palantirs affärsidé om att, med hjälp av programvara liknande Paypals system för att upptäcka bedrägerier, kunna motverka bland annat terrorism. Intresset var svalt under inledande kapitalrundor. Men utöver 30 av Peter Thiels egna miljoner var underrättelsetjänsten CIA tidigt ute med att skjuta till ytterligare 2 miljoner via sitt investmentbolag i Silicon Valley.

År 2024 kom 55 procent av bolagets intäkter från avtal med den amerikanska staten. Försvarsdepartementet, underrättelsetjänsten och federal polis i USA utgör de största kunderna. Runt om i världen används bolagets teknik för bland annat manövrering av drönare och brottsutredningar.

System för papperslösa migranter

Under 2025 har Palantir mer än dubblat sitt börsvärde, gett större avkastning än något annat S&P 500-bolag och hunnit bli ett av världens 25 högst värderade bolag.

Landets nuvarande regering har utökat samarbetet ytterligare och bland annat gett Palantir uppdraget att ta fram ett nytt operativsystem för att kunna spåra och hantera de omfattande deporteringar av papperslösa migranter som fått hög prioritet i Vita huset. Enligt New York Times förekommer även diskussioner om att dra nytta av bolagets analysförmågor vid landets skatte- och pensionsmyndigheter.

Kritikerna beskriver det som en dystopisk och juridiskt tveksam övervakningsapparat riktad mot landets medborgare och immigranter.

– Det största bekymret är en enda allomfattande federal databas som innehåller allt staten vet om varje enskild individ. Vad vi ser är sannolikt de första stegen mot att skapa en centraliserad dossier om alla i landet, sa policychefen Cody Venzke vid American Civil Liberties Union till Wired tidigare i år.

Palantirs vd Alex Karp har avfärdat uppgifterna och farhågorna som ”befängd skit”.

– Om man skulle vilja använda ”den djupa staten” för att olagligen övervaka människor vore Palantir den sista plattformen i världen man skulle välja, sa Alex Karp till CNBC i juni.

Rasade 17 procent

I mitten av augusti spred sig en släng av techfrossa på New York-börsen, bland annat till följd av en rapport från universitetet MIT, som nådde slutsatsen att 95 procent av satsningarna på generativ AI misslyckas med att nå lönsamhet – samtidigt som Open AI-grundaren Sam Altman tog ordet ”bubbla” i sin mun. Med ett p/e-tal som hunnit bli nästan tio gånger högre än börsens största bolag Nvidias har blankare också börjat flockas kring Palantir.

Smällen blev kraftig för bolaget som inom loppet av åtta dagar föll med knappt 17 procent från en ny rekordnivå den 12 augusti.

– Försäljningen vi ser av Palantir har varit på tiden, och den beror inte på att blankarna tagit över. När man har bolag som Google, Meta och Microsoft som backar är det uppenbart att aktier med hög volatilitet, som är hopplöst övervärderade, kommer att tappa mer, sa Vikram Rai, portföljförvaltare vid FNY Capital Management, efter raset.

Ska tiodubbla intäkterna

Vd:n Alex Karp – som under de senaste åren profilerat sig själv och bolaget som bespottade underdogs – är fortsatt obeveklig i sin syn på framtiden. Enligt Alex Karp ska intäkterna tiodubblas samtidigt som personalstyrkan med hjälp av AI ska krympas från 4 100 till 3 600 medarbetare under den ”galna, effektiva revolution” han anser väntar.