Pangsiffran för Nibe – analytiker: ”Aktien har inte hängt med”

Bundesverband Wärmepumpe, BWP, förklarar försäljningsökningen med en ökad oro för beroende av fossila bränslen och skenande kostnader. Branschorganisationen pekar också på att statliga stöd till energieffektiva byggnader bidragit till den positiva siffran.

Den svenska värmepumpsjätten Nibes försäljning i Tyskland särredovisas inte, men i det första kvartalet stod bolagets försäljning i Europa, exklusive Norden, för 45 procent av omsättningen.

Svenska Kyl & Värmepumpföreningen, SKVP, rapporterade förra veckan att värmepumpsmarknaden utvecklades starkt i det andra kvartalet.

”Den största ökningen noterades inom segmentet vätska-vattenvärmepumpar (bergvärme), där försäljningen ökade med 22 procent jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Luft-vattenvärmepumpar ökade med 14 procent, medan frånluftsvärmepumpar visade en tillväxt om 4 procent”, skriver SKVP.

”Inte hängt med”

Anders Roslund är verkstadsanalytiker på Pareto och bevakar Nibe. Han är något förbryllad över aktiens svaga utveckling.

– Den har inte alls hängt med övrig verkstad, utan går motcykliskt. Det vill säga att när alla tror att det blir fred i Mellanöstern, då går Nibe ner och cyklisk verkstad upp, konstaterar han.

Gas- och oljepriset ligger kvar på historiskt höga nivåer, samtidigt har marknaden redan prisat in ett slut på kriget.

– Atlas Copco och Sandvik är nära all-time high medan Nibe är kvar nere i källaren, säger Roslund.

Analytikern tycker att man borde lägga mer vikt vid de färska datapunkterna från branschorganisationerna.

– Månad för månad ser man i Tyskland att subventionerna ger effekt, säger han och fortsätter:

– Värmepumpsförsäljningen kommer inte falla tillbaka bara för att det blir fred och gaspriserna kommer tillbaka. Det är en risk att det tar ganska lång tid innan du får fart på gasexporten från Mellanöstern. Så jag tror på en stabil tillväxt på 10–15 procent i Europa, som det har varit under första kvartalet. Det räknar jag med att Nibe kommer att rapportera även i andra kvartalet.

”Får plus i kanten”

En ljusning i konjunkturen med ökad nybyggnation kan ge ytterligare fart på tillväxten. Men där är vi inte än, poängterar Roslund.

Samtidigt imponeras han av hur Nibe lyckas hålla uppe marginalerna trots att bolaget inte utnyttjar hela sin kapacitet i produktionen, som har byggts ut de senaste åren.

– De får ett plus i kanten för sin operationella hävstång.

Får värmepumpsbolaget upp volymerna kan det gå snabbt, menar analytikern.

– Sen ska man inte underskatta att den här vändningen i halvledarsektorn kommer att synas i Nibe.

Bolagets produkter inom affärsområdet Element används i utbyggnaden av datacenter, med lösningar för industriell kylning och värmeteknik.

Anders Roslund har ett köpråd på Nibe med en riktkurs på 52 kronor. En uppsida på runt 30 procent jämfört med hur aktien handlas på fredagen.

Nibe väntas redovisa en omsättning på 10,5 miljarder kronor i det andra kvartalet med en rörelsemarginal om 10,6 procent. Rapporten över det andra kvartalet släpps den 21 augusti.