Peter Hedlund: Då ser Humble billig ut

Humbles vd Simon Petrén får lämna med omedelbar verkan och aktien dyker 10 procent på börsen. Orsaken uppges enligt styrelsen vara att det behövs ett nytt ledarskap när Humble ställer om från tillväxt till lönsamhet. Det är en resa som pågått ett tag och tidigare i september annonserade Humble ett sparprogram och planer på en potentiell renodling med avyttringar och partnerskap.

Nu får alltså vd lämna när tredje kvartalet avslutats och marknaden tolkar nog det som att rapporten den 24:e oktober inte kommer vara särskilt stark, samtidigt som omställningen kanske inte går enligt plan.

Dagens nedgång kommer dels från det faktumet, men förstärks också av att Humble har en hög skuldsättning som kan bli problematisk om kassaflödet försämras. Samtidigt annonserades i början på september en investering i utökad kapacitet på 135 miljoner kronor inom Grahns konfektyr, så där är det nog inget fel på efterfrågan i varje fall.

Då ser Humble Group intressant ut

Men i en spretig koncern som Humble är det naturligt att några varumärken går bra medan andra går sämre. Efterfrågan bör inte vara särskilt cyklisk och dollarförsvagningen gynnar bolagets bruttomarginal framöver. Resultatmässigt har det sett hyggligt ut första halvåret med 6 procents organisk tillväxt men med en något lägre marginal och fortsatt klent kassaflöde, om än bättre än tidigare.

Just kassaflödet måste förbättras då nettoskulden är över tre gånger rörelseresultatet, och ungefär halva börsvärdet. Det faller nu på Noel Abdayems axlar att ta ansvar för när han tillträder som tillförordnad vd.

Noel grundade Humble Co som är ett av koncernens större bolag, kanske mest känt för tandborstar i bambu och andra miljövänliga produkter. Han äger drygt sex procent av Humble och valdes in i styrelsen under 2024.

Jag har faktiskt svårt att tro att situationen förvärrats kraftigt rent operativt under sommaren och att det skulle vara skälet till att vd får lämna. Inte heller lämnas några siffror för kvartalet, vilket vore rimligt om styrelsen sett ett väsentligt sämre resultat och att det är den egentliga anledningen till att vd får lämna. Om så är fallet och orsaken verkligen är att endast omställningsarbetet går trögt, så ser aktien fortsatt intressant ut till en 10 procents lägre prislapp.