Peter Hedlund: Draget visar varför man ska äga aktien

Castellum säljer fastigheter för 13,3 miljarder vilket är drygt 4 procent under bokfört värde till Wihlborgs. Samtidigt handlades aktien vid gårdagens stängning med en substansrabatt på cirka 26 procent. Att Castellum fortsätter att synliggöra värden i beståndet genom att osentimentalt göra bra affärer är goda nyheter för aktieägarna. När aktiemarknaden inte uppskattar fastighetsaktier så är avyttringar som frigör kapital som sedan kan användas för återköp eller utdelningar helt rätt väg att gå för att realisera värdet som börsens skepsis mot sektorn skapat.

Det är heller inte så att Castellum säljer av något guldägg, utan fastigheterna som såldes har en ekonomisk vakans på 12,5 procent med negativ nettouthyrning de senaste tolv månaderna. Totalavkastningen i Castellums regi över de senaste tio åren har stannat vid 4,7 procent vilket är lägre än Castellums genomsnitt på 6,3 procent.

Tveksamt från Wihlborgs

Att Wihlborgs som har en liknande värdering av substansen som Castellum väljer att köpa fastigheter nära bokförda värden istället för den egna aktien känns däremot tveksamt. Möjligen finns det förvaltningssynergier och möjligheter att fylla upp vakanserna bättre än vad Castellum gjort som kompenserar till viss del, men börsen gör helt rätt idag som handlar ned Wihlborgs och upp Castellum.

Efter affären kan Castellums aktieägare se fram emot en utdelning eller återköp om totalt 8 miljarder, vilket motsvarar ungefär 13 procent av börsvärdet. Hatten av till Castellums nya ledning från Akelius med Pål Ahlsén i vd-stolen. Castellumaktien har avkastat 5 procent det senaste året samtidigt som Carnegies fastighetsindex (CRERX) är ned drygt 14 procent. Vi är sedan tidigare positiva till Castellumaktien och det är av precis den här anledningen med värdeskapande agenda för ägarna vi också behåller vår positiva syn på aktien.