Peter Hedlund: Intellego lämnar en hel del att önska

Kursraketen Intellego som är verksamt inom UV-desinfektion rasade som mest 30 procent under torsdagen efter att Dagens Industri rapporterat att två chefer lämnat bolaget. Kursfallet dämpades till 17 procent under dagen och på fredagen, efter att börsen stängt, kommunicerade bolaget att rörelseresultatet redan nu har överträffat prognosen för helåret på 400 miljoner kronor. Den nyheten skickade upp aktien tvåsiffrigt i början av dagen men uppgången har nu vänt till en nedgång på cirka nio procent.

Den överträffade prognosen kommunicerades så sent som den 27:e augusti i samband med att rapporten för årets andra kvartal presenterades. Även då överträffades prognosen från den tidigare omvända vinstvarningen när rörelseresultatet kom in på hela 154 miljoner. Helårsprognosen kommer nu uppdateras i nästa kvartalsrapport.

Börsvärdet uppgår nu till 5 miljarder, motsvarande 15 gånger rörelseresultatet för sista tolv månaderna. Men givet den urstarka utvecklingen i senaste kvartalet faller värderingen ner mot 8 gånger om vi ponerar att rörelsevinsten i Q2 kan upprepas för fyra kvartal.

Plumpar i protokollet

Det kan verka lockande, men här ska man ha med sig att Intellego kommer med en del plumpar i protokollet.

Till att börja med så lämnar bolaget kvartalsrapport i sista stund, oftast i alla fall. Nasdaq har nämligen bötfällt bolaget för flera brister i informationsgivningen. Det rör sig om sen, felaktig och otillräcklig information bland annat rörande förvärvet av Daro Group under 2022, där vd:n nu alltså uppges lämna.

I mars släpptes ett pressmeddelande med den befintliga kunden Likang för den asiatiska marknaden utanför Kina för försäljnings- och marknadsföringsrättigheter för två produkter. Potentiellt är det värt 1,4 miljarder usd över fem år, med minimivolymer om 360 miljoner usd. Det är en våldsamt stor order och förefaller tämligen haussigt. Det är heller inte första gången haussiga pressmeddelanden lämnats.

Avgående chefer skapar frågetecken

När något låter för bra för att vara sant är det ofta det. Inte minst när bolaget i fråga också bötfällts av Nasdaq för felaktig informationsgivning. Om chefsavhoppen som det rapporterats om stämmer så reser det förstås frågetecken. Att säljchefen för Nordamerika, den största och snabbast växande marknaden, lämnar är inget man vill se. Inte heller att vd:n för Daro lämnar. Inte minst i en tid när bolaget skördar stora framgångar.

Men med det sagt så är kassaflödet positivt och kritiken mot att kundfordringarna sväller är trots allt en normal effekt av explosiv tillväxt. Stora affärer långt bort, i ett nygammalt teknikområde, med haussig och bristfällig information är dock ingen bra bas för en investering.

Ska du investera i Intellego krävs därför en gedigen analys och tid. För investeringsalternativ finns det gott om, och bra investeringar behöver inte vara svåra att förstå.