Peter Hedlund: Succé för Klarna – men då kommer stora testet
Klarna får ett varmt mottagande på NYSE i öppningshandeln. Nu är det upp till bevis.
Det råder huggsexa om de cirka 10 procenten av Klarnas aktier som sätts på New York-börsen i skrivande stund. Enligt Reuters var aktieboken övertecknad 25 gånger samtidigt som teckningskursen höjdes till 40 dollar per aktie från tidigare kommunicerat 35-37.
Det finns heller inte särskilt många säljare då merparten av befintliga ägare åtagit sig en inlåsningsperiod om 180 dagar. Det riktiga testet för Klarna blir således framåt mars månad då alla aktier släpps fria och några kvartalsrapporter presenterats.
Med kursrusningen till nära 50 dollar så har börsvärdet ökat till cirka 19 miljarder dollar. Sedan tillkommer potentiell utspädning från optioner befintliga incitamentsprogram på cirka 18 procent där merparten förvisso har högre lösenpris än dagens kurs.
Det krävs för att bibehålla börssuccén
I termer av värdering så betyder det att ställt mot försäljningen på tre miljarder dollar för de senaste tolv månaderna är multipeln drygt sex gånger, fortfarande en rabatt mot Affirm på närmare nio gånger. Affirm växte dock 33 procent i senaste kvartalet där förlusten vändes till en rörelsevinst på 58 miljoner dollar. Ser vi till Affirms justerade rörelseresultatet ökade det hela 58 procent till 237 miljoner dollar.
För Klarna var det istället en förlust som ökade till -46 miljoner dollar (-19) eller justerat, plus 29 miljoner dollar (28) i senaste kvartalet där tillväxten var 25 procent. Nu är inte siffrorna nödvändigtvis helt jämförbara och i min mening ligger ett representativt resultat någonstans mellan det redovisade och justerade. Men oavsett vilket resultatmått man föredrar så är det är tydligt att Klarna måste visa för marknaden att lönsamheten vässas ordentligt samtidigt som tillväxten inte bromsar in om börssuccén ska bli uthållig. Branschen är het men risker saknas inte inom konsumentkrediter. I synnerhet med en värdering som ökat 25 procent efter dagens öppning är aktien inget jag köper.
Följ taggar