Peter Malmqvist: Då kommer börskraschen

Trots att techsektorn återigen drabbats av en AI-frossa ser Peter Malmqvist, fristående analytiker och känd börspessimist, att de absolut största bolagen fortsatt tjänar för mycket pengar för att rasa. Även om rapportperioden bjudit på mindre starka resultat från exempelvis Alphabet säger han att den samlade vinsten fortfarande är väldigt stark.

– Tittar jag totalt sett på deras intjäningsförmåga och på det historiska mönstret. De tjänar för mycket pengar, det finns för mycket pengar i systemet som fortfarande vill in i AI och jag har svårt att koppla ihop den typen av intensitet med att det skulle falla dramatiskt, säger han i Börslunch.

Peter Malmqvist säger att även om alla rapporter inte varit lika starka som föregående kvartal har de som än så länge kommit fortfarande varit starka. Han lyfter Microsoft som ett exempel.

– Det är en enorm intjäningsförmåga. Jag kan inte se att den just nu skulle brytas och därför är jag kanske inte fullt lika negativ som kursutvecklingen borde göra mig.

”Tesla har inget här att göra”

När han talar om de största bolagen åsyftar han sex av de bolag som traditionellt kallas för ”Magnificent 7” i folkmun.

Bolaget han väljer att utelämna är Elon Musks Tesla.

– Det är väl många som ser det som Elon Musk AI-bolag, det gör inte jag. Det är ett bilföretag för mig och de har inget här att göra, säger han.

När han tittar på indexnivå för bland annat Philadelphia Semiconductor ser han en dramatisk kursutveckling på uppsidan och menar att någon gång borde en sättning komma, men att det inte är hela världen om en korrigering på 10 procent sker.

Och för att förklara anledningen återvänder han till bolagens intjäningsförmåga.

– Jag tycker inte det borde vara tillräckligt för att skapa panik. De har framför allt en enorm prisfaktor i sin vinstutveckling och då har jag lite svårt att se att vi skulle få en börskrasch.

Tioårsräntorna på skadliga nivåer

En faktor som skulle kunna knäcka systemet är de långa räntorna och Peter Malmqvist själv säger att han tittar mycket på de tioåriga statsobligationerna för bland annat USA och Sverige.

Den amerikanska tioårsräntan ligger nu kring 4,90 procent, ned från som mest 5,30 procent för en månad sedan.

Enligt Peter Malmqvist ligger den amerikanska tioårsräntan nu på en nivå som är skadlig.

– Blir det mer kapitalintensiva bolag är det definitivt en riskfaktor, men jag ser samtidigt de här enormt stigande marginalerna, enorma vinsterna och att de bolagen är så extremt stora också. Den där räntan kommer knäcka systemet, men inte just nu.

Då kraschar börsen

På frågan när systemet knäcks och börskraschen kommer svarar han nästa höst och påstår att det finns ett säsongsmönster som har att göra med dystra vintrar.

– Jag tror det blir om ett år. De allra flesta krascher jag upplevt, nästan nio av tio, har skett på höstarna. Det toppar ut i juli och sedan bottnar det i oktober eller november. Jag tror att nästa höst kommer bli känsligt för det här men det kan komma tidigare, säger Peter Malmqvist i Börslunch. 

Se hela avsnittet av Börslunch här: