Rabatterna raderade – experter: Finns bara ett val

Rabatterna på de största och mest populära investmentbolagen har kraftigt minskat under 2024. Investor handlas till exempel med en rabatt på strax över en procent i rapporterat medelvärde just nu. Industrivärden ligger strax över nollan. Lundberg har gått från rabatt till premium. Allt detta enligt börssajten Ibindex.

Tittar man på snittet de senaste fem åren så har Investors rabatt legat på cirka elva procent, Industrivärden sju och Lundberg, som förvisso inte har så stor rabatt över fem år, har haft cirka fem procents rabatt under de tre senaste åren.

Peter Lindvall förvaltar Kavaljer Investmentbolagsfond, som handlar med flera av stora investmentbolagen, och tror rabattutvecklingen främst beror på att bolagen haft en bra tillväxt i substansvärde. 

– Och om bolagen presterar bra så får man betala mer och mer. Det är helt enkelt så att en bra utveckling gör så att rabatterna minskar. Det är ett resultat man framför allt ser när bolag presterat bra under en längre tid. Det är också ett tecken på ett ökat förtroende, säger han. 

Störst innehav i Kavaljer står Investor för, men även Industrivärden tar upp en betydande andel.

– Det är jättefina bolag och man får en bra riskspridning. Vi tror på en fortsatt investering där. Sen får man ju fundera i framtiden, beroende på hur utvecklingen med rabatten ser ut eller om man ska behöva handla med en premie, som Latour. 

Även där har det skett stora förändringar. I snitt över tre år har Latours premie legat på 35 procent, medan den nu är uppe i över 56 procent.

– I sådana fall får man ju diskutera vad som är rimligt, och hur tillväxtvärdet är i relation till premie och rabatt. 

Peter Lindvalls favoriter är fortsatt de investmentbolag som fonden till största del består av. Samtidigt som andra spelare har vuxit hos honom.

– Vi har Svolder, som förvaltar främst nordiska små- och medelstora bolag. Den handlas med liten premium och småbolag tenderar att prestera bra på lång sikt. Sedan har vi Byggmästaren – som låter som ett byggföretag – men är ett investmentbolag som också primärt investerar långsiktigt i mindre bolag. 

Peter Lindvall handlar däremot inte med Kinnevik, vars rabatt har ökat.

– Det är för att vi anser att de har gjort placeringar som inte lyckades. 

Investmentsbolagsanalytikern på Danske Bank, Oskar Lindström, håller med.

– Frågan är när man ska plocka upp Kinnevik? Jag tror inte det här är dags nu. Det här kvartalet har de också dollarn emot sig. Det får man komma ihåg.

Oskar Lindström rekommenderar i stället köp i Investor.

– Det är min top pick och min enda köprekommendation just nu ska tilläggas. Jag har inte enbart tyckt det beroende på rabatten, men det har varit liksom grädden på moset. Men det är kvalitetsbolag rakt igenom, där de är starka i respektive segment.

Johan Hertz, grundare av Ibindex, ser också Investor som bästa köpet.

– Ska man köpa långsiktigt och ha en horisont på åtminstone fem år, absolut, även med låg rabatt. Om det blir nedgång kommer rabatten med stor sannolikhet upp. Kortsiktigt kan du dock vänta in ett bättre tillfälle att investera.

Däremot tycker han att Latours premie är övervärderad.

– De har en bra historik, men inte så att den kan vara så pass dyr jämfört med andra.

Källa: Ibindex, siffran avser rapporterat medelvärde.