Ränteförväntningar stärker utsikterna för bankerna

Det framgår av analyser från SB1 i vilka rekommendationerna för Nordea och SEB justeras upp till köp från neutral medan Handelsbanken sänks till sälj från neutral, vilket Nyhetsbyrån Direkt rapporterat tidigare på tisdagen. Prognoserna för vinst per aktie justeras samtidigt upp för Nordea och SEB.

För Nordea bedöms både den absoluta och relativa värderingen vara fortsatt attraktiv. Högre ränteförväntningar har samtidigt stärkt investeringscaset.

Nordea är dessutom mindre exponerat mot en eventuell ny svensk bankskatt än flera av konkurrenterna. En återhämtning i Finland, efter flera år med svagare tillväxt än övriga Norden, kan också bli en ytterligare tillväxtmotor vid sidan av de starka marknaderna i Sverige och Danmark.

För SEB pekar flera faktorer åt samma håll.

”Ränteförväntningarna har stigit tydligt under de senaste månaderna, men företagens förtroende är trots det fortsatt stabilt och pekar mot högre kredittillväxt under 2027”, skriver SB1.

Det finns även utrymme för positiva överraskningar på kostnadssidan, även om den senaste förstärkningen av den svenska kronan verkar i motsatt riktning.

Ser mer blandad bild för SHB

För Handelsbanken är bilden mer blandad. Vinstprognoserna är i stort sett oförändrade. Högre ränteförväntningar väntas gynna banken samtidigt som de fortsätter att pressa kredittillväxten inom kommersiella fastigheter.

Samtidigt faller kreditmarginalerna inom kommersiella fastigheter snabbt, till följd av en stark obligationsmarknad och hård konkurrens. Om de låga marginalerna består när lånen omförhandlas kan det bli en betydande motvind för räntenettot.

SB1 påpekar också att Handelsbanken är en av de banker som har störst exponering mot en eventuell ny svensk bankskatt.